有色金属行业点评:基本金属与黄金大涨,金价、铜价创新高

事件:11月16日,基本金属与黄金大涨。 　　点评:11月16日,基本金属与黄金大涨。 　　11月16日,LME基本金属大涨。铜、铝、铅、锌上涨幅度分别为5.14%、4.64%、5.05%,4.83%。铜价创13个月新高 　　11月16日,LME基本金属库存变化。铜库存、锌库存表现为增加,增加幅度为0.70%、2.19%、,铝库存基本持平,铅库存表现减少0.02%。 　　11月16日,伦金价格大涨1.96%,最高触及1143.38美元/盎司,报收于1140.77美元/盎司,再创历史新高。 　　金价创新高的原因如我们在前期策略中所述(见4季度策略与11月份策略),一个美元的走低,另一个支撑因素是IMF剩余203.3吨黄金的去向。美元的走低的根本原因是在经济复苏的大背景下美元的低利率,继11月4日FOMC表示“联邦基金利率将在较长时间内持于超低水准”后,11月16日,伯南克进一步表示了利率将保持了较低利率不变。这一表示加强了经济复苏的预期而进一步加强了美元的贬值趋势。而IMF的售金将直接增加黄金价值。 　　基本金属价格走高,主要受益于经济复苏的预期。而铜除了智利与秘鲁的罢工对供应造成的影响而外,中国的大雪,对铜的供给也造成一定影响。全球最大产铜企业--智 利Codelco已将2010年度运抵中国的精炼铜升水上调10美元/吨至85美元/吨,这明确的体现了铜的供应紧张。日本3季度的GDP与美国的零售数据都在支撑经济复苏。铜业的基本面在基本金属当中的优势更加突出。 　　中国进出口及产量数据对短期的金属价格走势形成压力,短期内基本金属库存的压力很难消除,而未来需求对金属有支撑。短期内美元走势对金属价格影响较大,表现为正面支撑。而OECD国家经济的复苏对金属需求正面支撑。 　　经济转暖是一个大的趋势,具体转暖的路径当会有曲折而趋势不会改变。我们认为金属行业的景气度会因经济转暖而得到提升。我们维持有色金属行业“增持”的投资评级,在基本金属子行业中,我们认为铜子行业的基本面最佳。影响金价的三大因素使金价长期看好,黄金业业绩的稳定增长预期在有色行业内最为确定,我们长期看好黄金子行业。在二级市场中,黄金、铜两子行业的估值也低于行业平均水平。我们认为该两行业具备趋势性的投资机会。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、江西铜业、云南铜业。短期内可以关注具有成本优势和估值优势的焦作万方。

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