9月份装载机销量点评：增速如预期中提高

9月份装载机销量增速如预期中提高     上次月报中，我们预计9月份装载机销量在1.25万台左右，同比增长18.8%，环比增长13.5%；同比增速比8月份继续提高。实际上，主要装载机生产企业9月份销量12013台，同比增长14.11%，环比增长9.08%。9月份装载机销量基本符合我们预期，增速延续了8月份大幅提高的趋势；即使考虑2月份春节因素，9月也是目前为止全年增长最快的月份。不过和挖掘机、推土机相比，9月份装载机的销量增速依然稍慢。前三季度累计，装载机销量在10.52万台左右，同比下降25.88%，下降幅度大幅降低。     出口创新高 内销复苏明显加快      9月份，装载机实现出口约1030台，同比下降33.53%，环比大幅增长20.73%；9月份装载机出口同比下降幅度大幅减少，为年内下降最小的月份，出口销量也首次超过1000台，创出年内新高。但装载机出口占总销量的比重很小，对整体复苏关系不大。      扣除出口因素，9月份装载机内销约10990台，同比大幅增长22.28%，环比也增长8.11%；这是年内装载机同比销量增速最快的一月，延续了8月份的正增长，说明内销复苏明显加快。      柳工单月增速低于行业平均      从市场竞争来看，9月份主要上市公司龙工、柳工、厦工、徐工、常林分别实现销售约2130、2450、1850、690和510台，同比分别增长43.4%、-0.8%、40.13%、-7.3%和10.9%，柳工销量增速低于行业平均水平，在全年中不多见；当月销量份额分别为17.7%、20.4%、15.4%、5.7%和4.2%，同比龙工、厦工份额提升较大、分别达到3.6和2.9个百分点，柳工份额下降较大、达3.1个百分点；不过前三季度累计，柳工销份额20.34%、提升2.47个百分点，厦工份额14.12%、下降1.04个百分点。      中型装载机销量增速较快      从销量结构来看，9月份3吨以下小型装载机实现销量约3780台，同比增长1.8%，份额31.5%，下降3.8个百分点；3~5吨中型装载机销量约8100台，同比增长28.1%，份额67.4%，上升7.4个百分点；6吨及以上大型装载机实现销量约70台，同比下降32.7%，份额0.57%，下降0.39个百分点。      预计10月份销量同比增速延续升势      我们预计，10月份装载机销量在1.2万台左右，同比增长46.5%，同比增速继续提高，环比持平。我们维持对徐工40元目标价、“增持”评级和柳工22元目标价、“增持”评级的判断。

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