2010年钢铁行业投资策略:行业上行周期,供需面好转

2009年中国钢铁行业在国家“4万亿”投资的帮助下,逐步艰难走出亏损泥淖,并在三季度出现全年盈利高峰。钢材价格在需求、供给、期货及库存等因素的共同作用下波动剧列,但总体而言,行业基本面在逐步改善。 　　2010年建筑钢材需求还将在房地产新开工和基建投资的带动下继续保持旺盛。汽车、家电等耐用消费品在国家政策逐步由投资向消费转型后仍将会有较好的表现,冷轧用钢供需面较好。机械、造船等行业有望触底回升,中厚板材生产或有望走出谷底。我们预计明年我国粗钢消费量约为5.9亿吨,同比增长10%。 　　我们根据 2010年将投产高炉对应轧线所做的新增产能预测:2009、2010年产能增速最大均为热轧板,年增速分别达到33%,和14%,而2010年线棒材、中厚板及冷轧板同比增速均在5%以下。这表明,2010年热轧板供给过剩压力依然较大,而长材类、中厚板及冷轧产品供需面相对较好,总体上好于2009年。 　　2010年的矿石供需面将比2009年稍紧:一方面,由于中国方面矿石需求的强劲,三大矿山的产能利用率正在逐季提高,目前澳洲已经基本满产。而前期减产程度较大的淡水河谷2009年3季度产量已经恢复到往年80%的水平,后续产能增量无法迅速放量。另一方面,欧洲、美国、日本及韩国等开工率正在逐月回升,预计明年还将继续保持升势。 　　对于矿石的需求也将继续反弹。综合各方面因素,我们测算2010年矿石涨价幅度约为9%-16%。 　　行业仍然位于稳步复苏阶段,短期因素干扰无法影响中长期的上升趋势。预计2010年进入4-5月开春后,房地产方面新增钢材需求将消化节前堆积的库存,而进一步拉动建筑钢价上行。年中在出口和国内消费的带动下,钢铁行业将逐步步入真正的盈利复苏期。我们维持钢铁行业“增持”评级。 　　其中个股方面重点推荐宝钢股份(600019)、武钢股份(600005)、新兴铸管(000778)、三钢闽光(600581)、酒钢宏兴(600307)、凌钢股份(600231)、南钢股份(600282)等。

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