石油石化行业2010年投资策略报告:石油化工龙头公司估值将提升

今年 1~10 月,石油和天然气开采业实现工业总产值5801.0 亿元,同比下降35.6%,精炼石油产品制造业实现工业总产值14199.6 亿元,同比下降10.3%,基础化学原料制造业实现工业总产值7464.7 亿元,同比下降4.3%,合成材料制造业实现工业总产值4923.0 亿元,同比增长1.7%。 　 今年以来,国际原油价格逐步回升,需求缓慢复苏。国内新成品油定价机制运行良好,炼油行业扭亏为盈,且炼油毛利高于国际水平。化工景气度从二季度开始快速上升,企业盈利已达到历史较好水平。 　　预计明年将是一个整固年,石化行业景气度会出现上升。 　　国际原油价格将肯定高于今年水平,上游业务的收益将增加。国内成品油定价机制将平稳运行,炼油毛利可能有小幅下降。下游化工业务将有所增长,盈利水平将保持平稳。对于中石化、中石油两大公司来说,中石油的机会更好一些,因为,明年石化行业上游的利润增长比较明确。 　　基于中石化、中石油突出的战略地位,以及经营业绩向好的预期,维持对两公司A 股“推荐”的投资评级。 　　基于 S 上石化、中海油服和东华科技的增长预期,因此,维持对三公司A 股“谨慎推荐”的投资评级。 　　基于江钻股份的估值已经反映了公司的基本面状况,因此,维持对公司股票“中性”的投资评级。

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