2010年玻璃行业投资策略

2009是触底反弹、行业供不应求之年。2009年玻璃行业价格、盈利能力和利润总额都呈现触底反弹。11月份重点跟踪企业5mm浮法玻璃 、镀膜玻璃 和金晶超白玻璃 价格较年内低点分别上涨62.40%、8.42%和24.51%。1-8月平板玻璃利润总额增速和毛利率分别为40.06%和11.96%,较1-2月提升312.46和8.13个百分点。产能过剩和需求悲观两种预期导致平板玻璃产量呈现波动向上走势,行业呈现供不应求。     2010或为前高后低的行业波动、产能过剩拐点之年。一、供给:2009年玻璃行业实际有效产能逐步增长很快,但绝对值不大。10月份实际有效产能较2008年底增21.5%,预计2009年平板玻璃实际有效产能为5.5亿重箱、累计产量为5.6亿重箱左右、在生产的固有产能在5.7亿重箱和6.2亿重箱之间的概率较大。在产能控制淘汰、报废和自身调节的假设条件下,2010年固有产能在6.98亿重箱和6.79亿重箱之间、实际有效产能潜在增速在11.3%和21.1%之间的概率较大。二、需求:2008年和2009年新开工面积增速下降对2010年上半年玻璃需求是否有影响要看房地产的市场状况。假设条件下预计2010年平板玻璃需求在7亿重箱左右的概率较大。三、供需对比情况变化在政策。无产能控制和淘汰以及行业自身调节情况下供给明显大于需求,但在产能控制淘汰和报废实施的情况下,2010年将是产能过剩的拐点之年。根据需求的对比和产能复产速度较快的情况,行业将呈现先高再低的波动变化,并逐步调节至平衡的态势。并且行业存在再次向上的可能,时点取决于政策,预计在2010年底和2011年的概率较大。     原料价格影响盈利能力,看好特种玻璃。纯碱和重油价格2010年存在向上可能,将对行业盈利能力产生影响。经济复苏、国家产业结构调整和世界低碳经济的发展要求将带动国内外特种玻璃需求提升,为特种玻璃带来广阔发展空间。     投资建议。在供需调整和行业波动的2010年看好未来行业发展和特种玻璃的机会,维持行业“增持”评级。提醒投资者关注相关上市公司:中航三鑫、金晶科技、南玻A和耀皮玻璃,把握好收获和播种的时机。

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