央行信贷挤压产能过剩 水泥、钢铁龙头长期受益

前日，央行召开了货币政策委员会2009年第4季度例会，发布《关于进一步做好金融服务支持重点产业调整振兴和抑制部分行业产能过剩的指导意见》（下称《指导意见》)，“禁止对国家已明确为严重产能过剩的产业中的企业和项目盲目发放贷款。”业内将其解读为“这是在落实9月份以来调整产生过剩的政策，对钢铁等相关板块肯定是利好，利于行业长期发展。” 　　水泥、钢铁股资金净流入 　　“这意味着钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备这六大行业未来融资状况将极其困难。”国信证券行业分析师林松立认为，“在禁止信贷投向上，央行有极大的约束力。银行若违反将遭受较为严厉的警告。” 　　而昨日，在大盘超跌反弹中，水泥、钢铁板块涨势进入前十。大智慧超赢系统显示：钢铁板块本周资金呈先抑后扬态势，4个交易日内资金累计净流出3.22亿，但昨日资金净流入2.36亿，而其他三个交易日均呈净流出态势，但流出量却是逐日减缓。另外，水泥、煤化工板块本周资金分别净流出1.15亿和2.11亿；与钢铁板块资金动向基本相同，仅周四资金有净流入，分别净流入0.92亿和1.42亿。 　　业内多认为，相关行业昨日资金呈现净流入与23日发布的《指导意见》有直接关系。 　　有利于大公司，不利于小公司 　　金元证券研究员王昕指出：水泥行业产能过剩比较明显，今年整体固定资产投资到11月份前的增速是30%，而水泥的投资增速是60%。年初增速是70%-80%。“所以目前必须要进行控制，否则明后年，新增产能也会释放出来，供需情况就会恶化。但是调控的实际效果不会在实体经济中立马反映出来。” 　　长城证券钢铁行业分析师乔培涛指出：钢铁目前面临的核心矛盾即产能过剩。09年实际产能为粗钢6.2亿吨，明年再投产约5000万吨达到6.7亿吨，然而随着抑制产能政策限制，明年下半年后基本再无新增产能，产能扩张高峰就此过去。但我国对钢铁的需求以不低于12%的速度稳健增长，预计明年总需求为粗钢6.75亿吨，后年甚至会出现供不应求。因此“中长期看，钢铁腾飞再无阻挡”。 　　“资本市场很多时候，需要一些政策、概念的支撑。”世纪证券研究员吕丽华昨日分析，“《指导意见》在大盘反弹中，对相关板块促进作用还是显而易见的。尽管相关行业的银行融资会比较困难，但是，上市公司更喜欢从股民手中筹集资金。因此，对行业龙头大公司而言，融资其实不是问题。而一些小产能公司就面临不利局面。” 　　《指导意见》同时也鼓励银行在如纺织业等重点支持产业的信贷投放。对此，林松立指出，“约束力明显很弱，毕竟不能硬性规定银行在这些产业的信贷投放比例，完全取决于银行对信贷项目的衡量。”“因此我们认为这些行业，除了装备制造业几个少有的信贷质量较高的外，其余产业信贷的获得取决于信贷质量。”

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