有色金属:金属价格更受基本面约束

进入2010年,金属价格将更大程度受基本面的约束。对10年金属需求,我们认为,国内实体经济对金属的消费依然值得期待,但进口量预计回落或导致表观消费量下滑。欧美主要金属消费在09年经过同比20%以上的深幅下挫后,在温和复苏的大环境中,恢复到07年较高水平预计要到2010年以后,但欧美超预期的经济数据对金属价格的支撑仍需要重点关注。 　　供需矛盾和持续的高库存对金属价格压力依然存在。金属需求恢复缓慢,而供给产能随着价格的上涨迅速释放,供过于求的基本面依然存在,持续的高库存也给价格带来一定的压力,库存的变动对金属价格的影响在10年不容忽视。 　　全球流动性变化和美元走势对10年金属价格仍有一定的影响。相对来看,流动性对金属价格的影响更甚于美元走势,但是流动性和美元对金属价格的影响仍不能脱离基本面。从目前来看,10年上半年流动性发生大的变化的可能性不大;在09年金属价格涨幅一定程度上透支了实体经济增长支撑的情况下,美元的反弹会在一定程度上抑制金属价格的上涨。 　　在需求复苏和金属价格更受基本面约束的情况下,我们建议选择具有确定增长能力的公司,建议重点关注以下四类公司: 　　加工类:关注下游需求恢复较好、具有技术优势、市场垄断优势的深加工型公司。宝钛股份(23.32,0.17,0.73%)、南山铝业(13.78,0.28,2.07%)、新疆众和(19.38,1.76,9.99%)、厦门钨业(20.01,0.56,2.88%)、海亮股份(14.98,0.18,1.22%)等。 　　小金属:金属价格处于行业平均成本水平,下游需求复苏有望带动金属价格上涨。金钼股份(19.67,0.14,0.72%)、云海金属(16.61,0.21,1.28%)等。 　　基本金属资源类:选择具有资源优势、业绩支撑或基本面有望发生重大变化的公司。中色股份(16.55,0.32,1.97%)、中金岭南(30.68,1.13,3.82%)、江西铜业(42.42,0.79,1.90%)等。 　　电解铝板块:关注铝价上涨带来的投资机会。焦作万方(30.92,1.37,4.64%)等。

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