化工行业:氮肥整体较平稳 磷肥持续上涨

本周涨幅较大的产品:丁二烯(韩国FOB),5.7%;醋酐(长三角),7.4%;苯乙烯(长三角),5.3%;丁苯橡胶(长三角),5.1%;改性沥青(华南),7.8%。 　　本周跌幅较大的产品:醋酸(长三角),-9.0%;醋酸乙烯(长三角),-7.1%;醋酸乙酯(长三角),-6.2%;苯酚(长三角),-4.3%;液氯(长三角),-8.7%。 　　醋酸产品全线下挫。本周长三角醋酸价格大跌9.0%,报3050元/吨,主要原因是上游甲醇和液化气价格下滑,带动醋酸系列产品下跌,本周醋酸乙烯、醋酸乙酯也分别有7.1%和6.2%的跌幅,目前价格为7200元/吨和6380元/吨。 　　氮肥价格整体平稳。本周长三角尿素价格上涨2.3%,报1800元/吨,其它区域涨跌不一,整体平稳。美国海湾报价维持310美元/吨,这一价格关系对于国内产品的出口较为有利。目前国内主流出厂报价在1800-1850元/吨,成交价格在1750-1780元/吨。部分企业因前期订单大多执行完毕,又因自身产量较大而开始有库存压力,但是在春耕需求趋旺和天然气供应短缺等供需因素支持下,我们认为氮肥价格仍有上涨空间。 　　磷肥价格持续上涨。本周长三角磷酸二铵价格上涨4.2%,报2500元/吨,月度涨幅达13.6%,主要由于云贵、湖北等地区受工业限电影响,开工下降,二铵价格持续上涨带动生产企业盈利情况好转。需要注意到的是,近期磷肥原料硫磺、硫酸也发生了大幅上涨,二铵生产成本中硫酸占比目前已经上升到24%以上,因此我们认为,拥有硫磺或硫酸资源优势的企业将充分享受行业景气。 　　短期投资视点:在当前时点我们相对看好化肥产品,在经历了08的大起大落和09年的探底回升之后,2010年将是化肥需求恢复之年,而近期中国进口氯化钾大额合同的签订也为其打下了很好的基础,氯化钾进口价格的回归合理将促使钾肥需求回复正常,并进而拉动复合肥、磷肥、氮肥的需求;具体投资思路上,氮肥方面,由于天然气价格改革已经日益临近,煤头尿素企业将相对受益;磷肥方面,根据近期产品和原料的价格变化,我们看好资源优势企业,包括拥有磷矿资源或硫酸供应优势的企业;我们也将密切关注钾肥价格和消费情况的变化。化肥行业重点关注公司为华鲁恒升(24.09,0.21,0.88%)、湖北宜化(21.76,0.04,0.18%)和六国化工(13.29,-0.06,-0.45%)。另外,电石法PVC企业维持较高景气,对应公司为英力特(20.35,0.33,1.65%)和中泰化学(23.87,1.32,5.85%);同时关注产品涨价受益的纯碱企业山东海化(8.10,0.13,1.63%)、双环科技(10.44,0.04,0.38%)和三友化工(8.70,0.30,3.57%)。

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