电子元器件行业:内需和出口双动力 迎接全面复苏

经济的企稳回升使得消费者信心得以恢复,并带动终端需求的反弹,这成为电子行业景气回升的关键。中国电子出口依存度较高,随着全球经济重新走上增长之途,良好的外需环境将带动国内电子行业的复苏。 　　经济的复苏使压抑的市场需求,尤其是消费者更换更高级别或更高性价比的产品的需求,被迅速释放出来。PC,消费电子和手机这三大半导体应用领域的终端产品出货量均在2009 年一季度触底反弹,带动半导体行业景气的企稳回升。世界各知名的专业机构和企业纷纷调高全球半导体在2009-2011 年的增长预期,并一直预期全球半导体市场将在2010 年迎来全面复苏。 　　随着国家经济刺激政策的出台,以及相继推行“家电下乡”,在城市试点家电“以旧换新”和推动“节能产品惠民工程”,国内电子费市场从09 年第一季度初触底后迅速反弹,预计明年这些刺激政策仍然会延续。 　　2009 年1-10 月电子信息行业进出口增幅呈现负增长,但降幅逐月持续收窄。 　　尽管明年年初行业出口将面临季节性回落,但是由于今年一季度基数低,2010 年初出口同比增幅仍然会较大,全年有望保持增长。在国内消费需求增长和国外出口恢复的带动下,电子行业产量和工业增加值均出现企稳回升。 　　投资建议:尽管行业估值相对市场均值偏高,但考虑到在行业全面复苏的大背景下,2010 年行业公司的业绩增长弹性较大,依然看好整个行业的投资机会,维持电子元器件行业“推荐”评级。基于行业即将进入全面复苏,有业绩弹性和增长空间较为确定的公司是值得投资的标的,产业升级带来的投资机会亦值得重点关注。

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