有色金属行业点评:1月22日一周金属价格下行

供求面:本周之内,基本金属库存较表现为增加,从基本金属注销仓单占比来看,不支持库存的减少,铝注销仓单占比依然占在5%之上。中国金属产量增加,铜的进口环比上升了25%,国内的金属供给进一步增加,上期所铜库存在高位,而铝、锌增势明显,供求上存在压力。 　　流动性:中国央行1月7日以来的系列举措表明,央行收紧货币政策的态度已经明朗,表明中国政府已开始着手处理全球金融危机期间流动性充裕可能引发的副作用。中国12月份CPI的走高,使市场对中国央行进一步收紧货币政策的预期增强。 　　美元走势:美加息的预期依然在减弱,而欧元区疲软的数据,一方面引发了市场对经济复苏可持续性的担忧,改变对全球经济增长的预期,打压了市场的风险偏好,另一方面也使美国经济复苏优于欧元区的预期加强。中国收紧流动性的预期对全球经济的复苏预期短期内产生负面影响。 　　金价:今年对金价最大的支撑来自于主要外汇储备国家外汇储备多元化,其中IMF售金影响最大,短期内这一影响不大,走势受美元影响。 　　支持行业景气度的三大因素仍然存在,支撑力度在减弱,金属价格会呈现一种缓慢的上升趋势,公司盈利进入缓慢增长期,板块的估值已高,我们维持有色金属行业“中性”的投资评级。顺应经济从非常规发展到常规发展的外部环境,并在金属价格相对稳定各子行业上市公司业绩均有保证的条件下,我们关注业绩突出者,矿产金属在产品结构中比例突出、成本优势突出的上市公司个股是首选。同时,也兼顾行业优势,黄金、铜子行业的中长期优势仍然存在。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、江西铜业、云南铜业、中金岭南、焦作万方。短线投资者注意防范风险。 　　投资风险:宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期(上行/下行);中国经济复苏程度超预期(上行/下行);主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点超预期(上行/下行)。

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