钢铁行业:原料跟随钢价走低 预计跌幅有限

国内钢价:本周国内钢价普遍回调,库存压力最大的热轧领跌2.2%(86元/吨),其他品种跌幅在0.6%~0.8%之间。尽管武钢、鞍钢以非公开形式上调多数产品价格,幅度50-230元/吨不等,似乎也无法挽救市场的颓势。期货方面,螺纹钢、线材指数较上周分别下跌2.1%、3.1%。不锈钢、无取向硅钢价格基本不变,取向硅钢价格下跌1.9%。根据Mysteel的调查,市场几个月来首次转为悲观为主。 　　国际钢价:本周国际市场价格相对稳定,美国板材在钢厂出厂价上调的带动下上涨5%左右,其主要产品价格仍维持不变;德国、日本、韩国市场价格基本持平,仅韩国螺纹钢价微涨0.8%。近期欧美各大钢厂不断传出上调价格的消息、国际废钢价格上涨也给国际钢价提供有力支撑。国际钢价企稳回升将有利于直接出口进一步恢复。LME钢坯期货价格收于455美元,较上周不变。 　　原材料:本周原材料价格开始调整,唐山矿、印度矿分别下跌2%、0.8%;西澳、巴西到北仑港运费分别下跌10%、3.8%,BDI指数亦下跌2.9%。焦炭、废钢价格继续上涨,涨幅分别为1.5%、4.3%。 　　基于短期内钢价可能继续下行,原材料价格继续上涨可能不大。不过在全球需求复苏的前提下,原材料下跌空间不大。 　　库存:本周社会库存继续增加3.2%,长材增幅继续高于板材:全国范围内线材库存增加5.8%,增幅居前,螺纹钢增加4%;以前增幅一直较小冷轧板库存增加3%,与市场看好冷轧表现有关。目前库存最小的仍是中板,同比仅增加了11%。钢市尤其是建筑钢材已经进入传统的冬储季节,预计未来2个月将延续上升趋势。本周港口铁矿石库存为6781万吨,较上周增加1.5%。 　　股价与估值:本周国内钢铁股表现较差,行业指数较前一周下跌7.1%,弱于沪深300指数3.8%。国际钢铁股也出现大幅回调,我们跟踪的10支国际钢铁股全部下跌,不过仅4支跑输所在市场。目前,钢铁行业PB为1.91倍,相对市场PB为0.61倍,略高于历史平均水平。 　　要闻预览:铁矿石涨幅或超预期美林预测由15%上调至50%一周点评: 　　钢价的小幅回落符合我们上周的预期,现货走低也带动原材料价格小幅回落。在贸易商一致看涨的预期转向小幅看跌后,库存的压力或迫使钢价短期内继续走低,但受大部分现货企业仅在盈亏平衡线附近的支撑,钢价的调整空间不大。 　　基于大冶特钢(11.69,0.59,5.32%)超预期的订单需求,预计大冶特钢2009和2010年可实现每股收益0.67元和0.98元,目前股价下对应2010年P/E为11倍,维持买入评级 　　虽然短期钢价面临调整压力,但是业绩优异的公司如大冶特钢、宝钢股份(7.46,-0.23,-2.99%)股价调整即是买入机会,目前时点我的推荐的公司属性主要基于产品结构优势、成本优势和区域优势,重点推荐:大冶特钢、宝钢股份、八一钢铁(12.91,-0.51,-3.80%)。

国内钢价:本周国内钢价普遍回调,库存压力最大的热轧领跌2.2%(86元/吨),其他品种跌幅在0.6%~0.8%之间。尽管武钢、鞍钢以非公开形式上调多数产品价格,幅度50-230元/吨不等,似乎也无法挽救市场的颓势。期货方面,螺纹钢、线材指数较上周分别下跌2.1%、3.1%。不锈钢、无取向硅钢价格基本不变,取向硅钢价格下跌1.9%。根据Mysteel的调查,市场几个月来首次转为悲观为主。 　　国际钢价:本周国际市场价格相对稳定,美国板材在钢厂出厂价上调的带动下上涨5%左右,其主要产品价格仍维持不变;德国、日本、韩国市场价格基本持平,仅韩国螺纹钢价微涨0.8%。近期欧美各大钢厂不断传出上调价格的消息、国际废钢价格上涨也给国际钢价提供有力支撑。国际钢价企稳回升将有利于直接出口进一步恢复。LME钢坯期货价格收于455美元,较上周不变。 　　原材料:本周原材料价格开始调整,唐山矿、印度矿分别下跌2%、0.8%;西澳、巴西到北仑港运费分别下跌10%、3.8%,BDI指数亦下跌2.9%。焦炭、废钢价格继续上涨,涨幅分别为1.5%、4.3%。 　　基于短期内钢价可能继续下行,原材料价格继续上涨可能不大。不过在全球需求复苏的前提下,原材料下跌空间不大。 　　库存:本周社会库存继续增加3.2%,长材增幅继续高于板材:全国范围内线材库存增加5.8%,增幅居前,螺纹钢增加4%;以前增幅一直较小冷轧板库存增加3%,与市场看好冷轧表现有关。目前库存最小的仍是中板,同比仅增加了11%。钢市尤其是建筑钢材已经进入传统的冬储季节,预计未来2个月将延续上升趋势。本周港口铁矿石库存为6781万吨,较上周增加1.5%。 　　股价与估值:本周国内钢铁股表现较差,行业指数较前一周下跌7.1%,弱于沪深300指数3.8%。国际钢铁股也出现大幅回调,我们跟踪的10支国际钢铁股全部下跌,不过仅4支跑输所在市场。目前,钢铁行业PB为1.91倍,相对市场PB为0.61倍,略高于历史平均水平。 　　要闻预览:铁矿石涨幅或超预期美林预测由15%上调至50%一周点评: 　　钢价的小幅回落符合我们上周的预期,现货走低也带动原材料价材料价格小幅回落。在贸易商一致看涨的预期转向小幅看跌后,库存的压力或迫使钢价短期内继续走低,但受大部分现货企业仅在盈亏平衡线附近的支撑,钢价的调整空间不大。 　　基于大冶特钢(11.69,0.59,5.32%)超预期的订单需求,预计大冶特钢2009和2010年可实现每股收益0.67元和0.98元,目前股价下对应2010年P/E为11倍,维持买入评级 　　虽然短期钢价面临调整压力,但是业绩优异的公司如大冶特钢、宝钢股份(7.46,-0.23,-2.99%)股价调整即是买入机会,目前时点我的推荐的公司属性主要基于产品结构优势、成本优势和区域优势,重点推荐:大冶特钢、宝钢股份、八一钢铁(12.91,-0.51,-3.80%)。

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