建材业:节后一周价格稳定 静待需求回复

节后第一周市场整体成交较为清淡,价格平稳,本周全国主要城市水泥平均价格345.67元/吨,环比持平;2月春节影响行业需求减弱,库存水平如惯例环比上涨,企业通过检修或限产方式减少产量等待需求旺季回复。基于未来1个月内需求回复,库存消化和成本虽下跌但仍高位的判断,我们乐观判断价格走势。      2010年1季度水泥价格走势判断:前低后高。      1月价跌,理由:异于往年的寒冬,水泥企业在传统淡季中主动的底价测试;如1月月底气温回暖,价格将较上旬回升;2月价稳,理由:虽春节前后各15天建筑工程基本停工(民工回乡),但水泥企业会通过检修或限产的方式减少产量,保持低库存以稳定价格;3月价升,理由:需求恢复,水泥企业基于基建高位和房地产新开工的乐观预期将主动提价,当然成本高位也是理由之一;预计春节后随着国内建筑工程施工逐步回暖,以及气温逐步回升,将带动水泥需求逐步回升,对水泥产品价格走势乐观预期。      低估值提供安全边际,需求和行业结构保持盈利稳定,投资品属性提供事件驱动投资机会。      行业绝对和相对PE水平低位,重点公司13倍10年静态PE;基建投资高位,房地产新开工面积增长和“建材下乡”政策提供新的需求增长点;投资品属性为水泥第一属性,“建材下乡”和区域规划事件刺激市场眼球,我们看好行业!      投资时点来看,3月“两会”期间相关政策出台提升行业和相关公司估值水平,基本面方面,水泥行业已度过年内最低迷阶段,春节后建筑工程施工逐步回复,气温回暖,带动水泥需求环比持续回升;煤炭现货价格持续下跌降低行业成本压力。行业“买入”评级。

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