锌价持续下跌致使罗平锌电盈利转亏损

罗平锌电(002114)08年中期业绩盈利转亏损，主要是锌价持续下跌使公司盈利能力下降，同时受供电不足影响，公司冶炼厂4月减产，也影响了业绩。

    罗平锌电(002114)8月8日发布2008年中期报告显示，报告期内，公司实现营业收入45,895.05万元，同比下降17.48%；营业利润-483.42万元，而2007年同期为5,059.02万元；归属于母公司所有者的净利润-658.82万元，与2007年同期4,400.23万元相比，由盈利转亏损；基本每股收益-0.04元，每股净资产2.79元，净资产收益率-1.28%。

    公司业绩亏损主要有两方面原因，一是铅锌行业持续疲软，产品价格08年以来持续走低，而部分原材料价格却大幅上涨，导致公司盈利能力下降；二是公司所在地云南曲靖市受冰雪凝冻恶劣天气影响，供电设备设施严重受损导致电力供应紧张，使得公司冶炼厂在4月份电网供电严重不足而减产。

    资料显示，公司是中国唯一一家矿、电、冶炼一体化的三联产锌冶炼企业，主营业务为水力发电、铅锌等有色金属的开采、锌冶炼及其延伸产品的生产和销售。公司具有年产锌锭6万吨、锗3万吨、镉300吨、铟2.5吨、硫酸7,500吨、铅渣800吨及超精细锌粉1.2万吨、年发电量2.4亿千瓦时的综合生产能力。

    08年以来，锌价呈持续下滑走势，6月底国内长江现货1号锌价格为16,780元/吨，较07年全年均价27,994元/吨下降了约40%。由于中国和秘鲁锌矿产量增加，08年前5个月全球锌矿产量达到458.8万吨，较同比增长8.7%。其中，中国精炼锌产量达到155万吨，同比增加了4.1%，产量增长远远大于需求增长。受大环境影响，公司上半年综合毛利率2.58%，同比下降了1.54个百分点，锌锭和超细锌粉产品均亏损，毛利率分别为-0.12%和-36.90%。不过，占公司收入比重也较多的铅精矿产品毛利率高达75.99%，同比还提升了2.56个百分点，主要得益于其产量增加，售价提高且单位成本下降。

    可以看出，锌价的持续走低主要还是由于锌供应过剩和需求疲软，尽管目前锌冶炼的高成本支撑使得锌价的跌幅趋缓，但由于目前正值锌传统消费淡季，在国内外供应增加和下游需求疲软共同打压下，预计短期内锌价将保持小幅波动格局，后期仍有一定下行空间，难以出现大幅反弹。

    锌价的下跌对公司的业绩构成了主要的不利影响，并且公司原材料自给率仅为1/3，这一比例低于同类上市公司，在上游成本方面受到的冲击就更加明显。但由于公司实行锌电一体化生产，在电力成本上具有明显优势，公司自供电生产吨锌的电力成本比同类上市公司低超过千元，在电力供应紧张，电价上涨的局面下，公司拥有一定的竞争优势。

    公司采用了一系列新技术以改善盈利能力，这其中值得一提的是氧压浸出工艺技改项目，该工艺流程不但提高了锌的回收率，而且比传统工艺流程进一步缩短，吨锌生产成本比常规湿法炼锌降低约2,000元。该项目的实施还可使公司利用云南储量非常丰富但冶炼难度很高的高铁闪锌矿作为原料，目前云南已探明该类矿700万金数吨，能进一步效降低公司吨锌冶炼成本。该项目在07年逐步运用于冶炼中，预计到08年底，公司80%以上的锌锭将通过运用此法冶炼，技术和电力的优势将使公司的综合竞争力大幅提升。

    公司还拟依托现有6万吨/年的电锌系统，增加2万吨/年的高品位氧化矿处理系统和4万吨/年锌氧粉处理系统，逐步实现12万吨/年电锌的生产能力。项目实施后可扭转公司生产原料由单一依靠锌焙砂的局面，转变为锌焙砂、锌氧粉和氧化矿均可使用，实现原料结构的多元化，增强生产系统对原料的适应性，提高资源综合利用率。

    此外，公司预计2008年1-9月归属于母公司所有者的净利润比2007年同期下降60%至90%。由于锌行业的疲软周期还未过去，三季度公司锌锭产品的销售价格仍将低位运行，业绩难以在近期出现明显好转。

    罗平锌电08年1-3月实现主营收入27,015.50万元，同比增长5.86%，净利润-2,522.59万元，同比减少-386.97%，每股收益-0.25元，每股净资产5.19元，净资产收益率-4.76%。

罗平锌电(002114)08年中期业绩盈利转亏损，主要是锌价持续下跌使公司盈利能力下降，同时受供电不足影响，公司冶炼厂4月减产，也影响了业绩。

    罗平锌电(002114)8月8日发布2008年中期报告显示，报告期内，公司实现营业收入45,895.05万元，同比下降17.48%；营业利润-483.42万元，而2007年同期为5,059.02万元；归属于母公司所有者的净利润-658.82万元，与2007年同期4,400.23万元相比，由盈利转亏损；基本每股收益-0.04元，每股净资产2.79元，净资产收益率-1.28%。

    公司业绩亏损主要有两方面原因，一是铅锌行业持续疲软，产品价格08年以来持续走低，而部分原材料价格却大幅上涨，导致公司盈利能力下降；二是公司所在地云南曲靖市受冰雪凝冻恶劣天气影响，供电设备设施严重受损导致电力供应紧张，使得公司冶炼厂在4月份电网供电严重不足而减产。

    资料显示，公司是中国唯一一家矿、电、冶炼一体化的三联产锌冶炼企业，主营业务为水力发电、铅锌等有色金属的开采、锌冶炼及其延伸产品的生产和销售。公司具有年产锌锭6万吨、锗3万吨、镉300吨、铟2.5吨、硫酸7,500吨、铅渣800吨及超精细锌粉1.2万吨、年发电量2.4亿千瓦时的综合生产能力。

    08年以来，锌价呈持续下滑走势，6月底国内长江现货1号锌价格为16,780元/吨，较07年全年均价27,994元/吨下降了约40%。由于中国和秘鲁锌矿产量增加，08年前5个月全球锌矿产量达到458.8万吨，较同比增长8.7%。其中，中国精炼锌产量达到155万吨，同比增加了4.1%，产量增长远远大于需求增长。受大环境影响，公司上半年综合毛利率2.58%，同比下降了1.54个百分点，锌锭和超细锌粉产品均亏损，毛利率分别为-0.12%和-36.90%。不过，占公司收入比重也较多的铅精矿产品毛利率高达75.99%，同比还提升了2.56个百分点，主要得益于其产量增加，售价提高且单位成本下降。

    可以看出，锌价的持续走低主要还是由于锌供应过剩和需求疲软，尽管目前锌冶炼的高成本支撑使得锌价的跌幅趋缓，但由于目前正值锌传统消费淡季，在国内外供应增加和下游需求疲软共同打压下，预计短期内锌价将保持小幅波动格局，后期仍有一定下行空间，难以出现大幅反弹。

    锌价的下跌对公司的业绩构成了主要的不利影响，并且公司原材料自给率仅为1/3，这一比例低于同类上市公司，在上游成本方面受到的冲击就更加明显。但由于公司实行锌电一体化生产，在电力成本上具有明显优势，公司自供电生产吨锌的电力成本比同类上市公司低超过千元，在电力供应紧张，电价上涨的局面下，公司拥有一定的竞争优势。

    公司采用了一系列新技术以改善盈利能力，这其中值得一提的是氧压浸出工艺技改项目，该工艺流程不但提高了锌的回收率，而且比传统工艺流程进一步缩短，吨锌生产成本比常规湿法炼锌降低约2,000元。该项目的实施还可使公司利用云南储量非常丰富但冶炼难度很高的高铁闪锌矿作为原料，目前云南已探明该类矿700万金数吨，能进一步效降低公司吨锌冶炼成本。该项目在07年逐步运用于冶炼中，预计到08年底，公司80%以上的锌锭将通过运用此法冶炼，技术和电力的优势将使公司的综合竞争力大幅提升。

    公司还拟依托现有6万吨/年的电锌系统，增加2万吨/年的高品位氧化矿处理系统和4万吨/年锌氧粉处理系统，逐步实现12万吨/年电锌的生产能力。项目实施后可扭转公司生产原料由单一依靠锌焙砂的局面，转变为锌焙砂、锌氧粉和氧化矿均可使用，实现原料结构的多元化，增强生产系统对原料的适应性，提高资源综合利用率。

    此外，公司预计2008年1-9月归属于母公司所有者的净利润比2007年同期下降60%至90%。由于锌行业的疲软周期还未过去，三季度公司锌锭产品的销售价格仍将低位运行，业绩难以在近期出现明显好转。

    罗平锌电08年1-3月实现主营收入27,015.50万元，同比增长5.86%，净利润-2,522.59万元，同比减少-386.97%，每股收益-0.25元，每股净资产5.19元，净资产收益率-4.76%。

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