有色金属年内跌幅逾七成

昨日，有色金属板块下跌8.62%，成为昨日跌幅最大的行业。而今年以来有色金属板块的跌幅更是达到了72.63%，同样是各行业第一。

    有色板块“弱者更弱”

    今年以来，上证指数的下跌幅度为55.91%，有色金属板块的整体表现远弱于大盘，跌幅已经达到72.63%。而如果自07年10月16日的高点算起，上证指数下跌了62%，有色金属板块则下跌了80%。

    统计显示，剔除07年10月16日以后上市的5只股票，共有39只有色金属的个股，它们总市值在07年10月16日、年初、昨日分别为19409.74亿元、14217.85亿元和3890.40亿元，相比最高位时目前市值只剩下两成，这还包含了中间的增发带来的78.33亿元。今年以来，这39只股票中，23只股票股价跌幅超过70%，占总数的59%。

    就近两周的表现看，大盘下跌幅度也仅15.39%，而有色板块的下跌幅度为33.55%。在今年以来的弱市中，有色金属板块总是领先于指数，明显呈“弱者更弱”的特征。

    市盈率水平调至16.69倍

    通过今年以来的调整，有色金属板块的市盈率已经大幅下降。以08年中报业绩计算，动态市盈率为16.69倍，低于整个市场的17.69倍。

    虽然有色金属板块的估值水平下降较多，但是与国际水平比较仍然处于较高的水平。统计显示，标普500指数的金属采矿股平均市盈率为9.92倍，欧洲800指数的有色金属股平均市盈率为11.43倍。比较来看，虽然有色金属跌幅较大，但是市盈率水平与成熟市场相比仍然偏高。

    此外，有色金属行业整体处于下降周期，随着业绩的下降，市盈率水平也会随之升高。

    从个股来看，有色金属板块有近一半的股票在股价大幅下挫后，动态市盈率(以08年中报业绩乘2计算)还远高于静态市盈率(以07年业绩计算)的水平，如驰宏锌锗、中色股份的动态市盈率分别为20.92倍、23.38倍，远高于以07年业绩计算的6.54倍和10.31倍，主要原因就在于利润的下滑。

    业绩可能进一步下滑

    就整个行业的盈利水平来看，有色金属板块明显开始处在下调的过程中。从25家已经公布08年中报的公司来看，合计归属母公司股东的净利润仅有64.73亿元，仅占2007年全年利润的48.95%，与2007年中期相比下降了3.68%。

    从单个公司来看，25家公告中报的公司中，14家的净利润增长为负，占到56%；其中金马集团、罗平锌电、驰宏锌锗、贵研铂业4家业绩下滑50%以上，占到公告中报公司总数的15.4%。

    从2008年三季度的业绩预告看，有一半的公司预计业绩负增长。目前黄金价格下调、宏观调控以及有色行业景气周期的下滑，预计未来该板块短期内难以扭转颓势。

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