Mysteel：2008年我国钢铁企业主要资金渠道状况分析

在“两防”目标下，2008年我国货币政策延续了2007年下半年以来的从紧取向，5次上调存款准备金率，并使其达到17.5%的高位。同时，严格控制银行信贷增长和投向，明确商业银行每个季度的投放节奏，评估节能环保指标，提高信贷行业门槛，遏制钢铁等高耗能行业的增长。在此政策环境下，市场一度担心今年我国钢铁企业的资金形势。不过，钢铁企业利润的较快增长，以及与银行合作的加强，为钢企提供了厚实的资金基础，加上证券市场的融资活动，2008年我国钢铁企业的资金并没有市场想象中那么紧张。

钢铁企业资金主要用于投资项目扩大再生产，即固定资产投资，以及日常经营周转资金需求。我国钢铁企业固定资产投资主要在新的钢铁项目建设，上游原材料项目以及下游项目建设等方面，其中新钢铁项目建设等行业内投资所占比重最大。近几年钢铁企业在铁矿石等上游的项目投资也增加明显，尤其是在国外的矿业投资，中国国际贸易促进会数据显示，2007年我国矿业对外投资总额超过100亿美元，是2005年的6倍，2008年中钢、首钢等钢铁企业也有大型的海外铁矿石投资。而从资金来源看，钢铁企业资金主要来自于利润积累、银行贷款，以及股票等证券市场融资等渠道。

一、钢铁企业利润保持较快增长 利润贡献增强

在我国钢铁工业发展中，银行贷款以及积极财政政策下的国债资金投入曾是企业发展的重要资金来源。随着钢铁工业的不断发展，企业制度不断改革，效益有了明显好转，国家补贴形式的资金逐渐淡出，而企业利润等自有资金贡献日益增加。尤其是在2001年后我国钢铁业快速发展的几年里，钢材产量快速增长，价格也大幅上涨，企业利润随之快速增长，并且增长速度超过了企业固定资产投资增速。2001年我国钢铁行业利润总额只有204亿元，而到2004年已超过1000亿元，翻了5倍。在2005年小幅下降后，2006年至今，钢企利润依然保持了20%以上的增长。与此同时，2003年至今，除了2005年，其他各年我国钢企利润增长均高于同期的投资增长。

钢铁企业利润的快速且高于投资的增长为企业发展提供了良好的资金支持，如图1所示（为与利润相匹配，2007年固定资产投资额为1-11月，2008年为1-5月数据），与近年我国钢铁行业的固定资产投资相比，我国钢企的利润比例不断上升。2001年-2003年，钢企利润占当年投资额的比例保持在40%左右，而后几年这一比例不断上升，到2007年已上升到77%，2008年上半年，我国钢铁行业利润继续保持较快增长，1-5月达到970.9亿元，增长25.6%，而同期钢铁行业固定资产投资完成额为965.53亿元，增长23%。企业利润的绝对数超过了固定资产投资额，利润增长也仍然高于投资增长，利润与投资比例也超过了100%，也就是说，钢企上半年的利润足以支撑同期的固定资产投资额。

当然，企业利润的实现需要钢材市场形势的配合，这也是钢铁业容易根据市场变化判断企业资金状况的原因。今年下半年我国钢铁市场价格面临压力的情况下，钢企资金周转和利润实现都有较大压力，下半年我国钢铁企业利润增长可能面临回落，但经过近几年利润快速增长的积累，我国钢企利润在企业资金中的作用已经越来越明显，今年钢企利润投资比例仍将比去年有所上升。

二、钢企银企合作加强 融资规模仍大

除了企业自身利润，银行贷款依然是钢企发展中不可缺少的资金支持者。虽然2008年我国实行从紧的货币政策，尤其是对高耗能的钢铁行业，信贷控制更为严格。但钢铁行业良好的业绩表现，以及大中型钢企投资项目带来的商机都对银行具有强烈的吸引力，同时，2008年加强落实的节能减排措施，钢企也需要银行给与适当的资金支持，而这也是“有保有压”政策允许范围内的。

中国钢铁工业协会的数据显示，今年上半年我国大中型钢铁企业短期银行贷款3679.86亿元，同比增长31.41%；长期银行贷款2661.24亿元，同比增长38.32%。同期央行的数据显示，我国上半年短期贷款增长只有12.67%，中长期贷款增长也只有21.8%。钢企短期及长期贷款增速远高于国内平均水平，说明我国钢企，尤其是大中型钢企具有良好的资信条件，依然能获得银行良好的信贷支持。

从今年钢企与银行合作的情况我们也可以看到，2008年钢铁企业获得的银行资金支持规模并不小，目前为止有15家企业与银行签订了合作协议或者贷款协议，获得贷款额度达到1750亿元以上，超过了2007年我国钢铁企业的利润总额数（1732亿元）。同时，我们注意到，在资金额度上，具有大型钢铁项目投资的企业，以及大中型钢铁企业更容易获得资金支持，具有曹妃甸项目的首钢与5家银行的贷款协议获得420亿元，鲅鱼圈项目的鞍钢共获得了350亿元，河钢也获得了480亿元。另外，地处四川地震灾区的攀钢也获得了220亿元的贷款支持。

表1  2008年钢铁企业与银行合作一览   单位：亿元

　  时间  内容  合作银行  授信额度   东北特钢  2008年8月  签署开发性金融合作协议  国家开发银行与中国农业银行  45   河钢  2008年8月  签署战略合作协议  中国银行  480   攀钢  2008年8月  签署授信协议  中国建设银行  20   2008年6月  签署金融合作协议  中国银行  200   津西钢铁  2008年7月  签订融资租赁合同  建信金融租赁股份有限公司  12.5   达钢  2008年7月  建立战略合作伙伴关系  达州农行  6   浦项（张家港）  2008年7月  授信签约  中国银行  26.288   沙钢  2008年7月  能源效率贷款  兴业银行  2.8   2008年2月  签订战略合作协议  中国进出口银行  20   鞍钢  2008年7月  签署战略合作协议  中国建设银行  150   2008年2月  签署银企全面合作协议  中国农业银行  200   武钢  2008年6月  签订外资银团贷款协议  9家外资银行  11.6   柳钢  2008年6月  签署钢铁供应链金融网络合作协议  交通银行南宁分行  　   天铁钢板  2008年5月  签订财务顾问协议书  中国建设银行  　   本钢  2008年4月  签订银企全面合作协议  中国农业银行  100   前进钢铁  2008年3月  签订社团贷款协议  霸州联社  1   马钢  2008年2月  签订战略合作协议  中国进出口银行  60(3年)   首钢  2008年2月  签署贷款协议  农行等5家银行  420   合计 1755.188

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