铝企参与期市保值的需求日益迫切

近几年来，由于有色金属等大宗商品价格大幅波动，金属加工企业的保值意识越来越强，保值需求也日益迫切，这一点在铝加工大省广东省表现得尤为明显。以产能较为集中的佛山地区为例，记者在考察中了解到，当地30多家大型铝加工企业都不同程度地参与了期货市场的套期保值，并且建立了较为完善的内控机制。  　　利用期市保障经营 

　　“在宏观调控加强、成本不断攀升的背景下，铝加工行业的利润越来越薄。”广亚铝业有限公司总经理杨柏洪告诉记者，10年前铝材的加工费为2000元/吨左右，成本则只有几百元，而目前，虽然加工费涨到了5000元/吨，但成本就达到4000元甚至更高。 

　　广亚铝业位于佛山南海地区，年经营铝材10多万吨，前几年产量逐渐增加，但今年没有增产计划，预计将保持去年水平。据了解，10年前南海地区经营铝型材的企业大约有280多家，目前尚不到100家，今年以来就关停了几家企业。 

　　“单笔订单量也在减少，以前一份订单几百吨，现在只有几吨。由于下游企业受宏观调控影响较大，因此减少了单笔订单量。”南海现代集团旗下金一百铜业总经理莫赞光表示。 

　　在这样的背景下，企业经营对于价格变动更为敏感。事实上，早在三四年前甚至更早的时候，广东地区就开始积极尝试和探索利用期货市场来规避价格风险。莫赞光介绍说，现代集团早在1993年就开始利用期货市场，每年保值量约为总产量的30%，尤其在2005、2006年有色金属价格大幅波动的时候，参与力度较大。 

　　除加工企业外，铜铝下游消费企业也积极参与期货市场。作为国内主要的家电制造商之一的美的集团每年的电解铜和电解铝用量分别达到15万吨和10万吨。据美的机电装备集团CEO蔡其武介绍，美的集团在近三四年开始探索利用期市，年铜铝套保量约占采购总量的20%。 

　　为了保障套期保值计划的顺利进行，这些企业都制定了较为严格和规范的操作流程。蔡其武告诉记者，美的集团以原材料采购中心作为保值平台，指令由集团下属各子（分）公司根据自身的全年预算、原材料点价和库存情况下达，不同的操作级别被授予不同的资金和下单权限。 

　　交割问题有待解决 

　　“南海地区有4个交割库，却不容易提到货！”这是在考察调研过程中，铝加工企业提的相对较多的一个问题。 

　　当地一家铝加工企业有关负责人介绍说，以前顺德有个客户要求公司按照19040元/吨的现货价格再加上加工费签订合同，并要求三个月后提货。“当时的期货价格为19000元/吨，价差只有40元钱，但我们不可能那么做，因为如果到时候从上海提货，仅运费就要增加270元/吨。如果到时现货升水200元/吨我们就会亏损。我们也不敢在期货市场点价，因为点价了拿不到货。” 

　　作为铝消费大省，之前广东地区的铝价相对于上海一直处于升水状态，但近期经常处于平水甚至贴水状态，使得铝生产商更愿意把货物运到价格更高的上海地区销售。而广东地区的铝加工企业如果想要从期货市场提货，就只能从上海地区接货运回广东，仅运费成本每吨就要增加一两百元。 

　　据记者了解，部分铝企业在铝供应上的垄断会在一定程度上影响期货和现货的对接。对此，上期所市场部有关负责人表示，铝加工企业面对的这些问题，可以通过“期转现”和“仓单串换”的方式予以解决。比如，广东一些大贸易商或者一些期货公司会员与贸易公司合作开展仓单串换业务。据介绍，LME在全球各地的交割仓库也存在地区升贴水的问题，但由于仓单流转的顺畅，类似国内铝市场的情况很少出现。 

　　铝加工企业反映的问题引起了上期所的高度关注和重视，上期所相关负责人表示，将对期货市场如何更加有效地引导物流作进一步的论证和探讨。

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