多重因素挤压三季度钢企利润空间

国内钢价第三季度跌幅逐月加大。业内人士指出，三季度钢铁企业受到钢价大幅下跌、需求低迷以及减产的影响，盈利能力将大打折扣，预计三季度净利润将出现环比40%左右的下滑，而四季度的情况更不乐观。     钢铁企业三季度季报将于10月底集中发布，但是由于三季度国内钢价跌幅逐月加大，多数上市公司业绩预期都不乐观。数据显示，9月份国内钢材价格仍持续下跌，其中板材(特别是中厚板及热轧卷板)、无缝管价格也均大幅下跌。普线均价较年内最高价格下跌约1,130元/吨，跌幅19%以上；螺纹钢均价较年内最高价格下跌约830元/吨，跌幅14.4%；热轧卷板均价较年内最高价格下跌约880元/吨，跌幅近14.3%。截止到九月底，线材价格累计跌幅最高约30%。     钢价的持续大幅下跌，下游需求的持续低迷，社会库存居高不下等不利因素作用下，国内各大钢厂纷纷减产，这将直接削弱企业的盈利能力。国金证券研究所钢铁行业分析师周涛预测，三季度国内主要钢厂的EPS（每股盈余）较二季度将出现大幅的下滑，环比平均跌幅在40%左右。     国信证券钢铁有色行业首席分析师郑东指出，9月份钢价急跌，国内钢铁市场市场面临硬着陆风险。由于受全球金融危机导致实体经济下滑以及国内宏观调控政策影响，市场普遍需求信心严重不足，钢材价格出现非理性的急跌已充分反映了市场极度悲观的情绪，如果经济状况仍得不到尽快扭转，市场将面临硬着陆风险，行业性亏损迹象已逐渐显现，钢铁行业的严冬即将到来。     从资本市场看，郑东表示，近期钢铁板块已跌幅较深，并充分反映了实体经济趋势下滑的特征，整体估值已严重合理。国家出台融资融券、国有股增持、整体上市以及行业高分红率等也许会给钢铁板块带来一定的事件性机会。但在经济政策尚不确定之前，政府对宏观经济稳定发展能否能够驾驭将经受考验。     不过，银河证券研究所分析师孙勇却没有这么乐观，他将钢铁行业投资评级从“推荐”下调至“中性”，并预测钢铁板块的PE将从目前的9倍下降至8倍，PB将从1.2倍下降至1倍，原因是钢价下跌和高成本将严重挤压钢企利润。孙勇预测，第三季度国内钢铁行业毛利率将降到10%以下，第四季度还会下滑至5%，甚至第四季度钢铁企业将面临亏损困境，减产是无奈之举。但是，减产意味着行业将步入衰退，预计第四季度国内主要钢企环比减产将达到10%-20%，利润环比下降55%-60%。     国内钢市四季度国庆后的第一周（10月6日至10月10日）即出现暴跌，各品种平均周跌幅在12%左右。其中，建筑钢材下跌10.35%,中厚板下跌12.75%,冷轧下跌9.63%,热轧跌幅高达到16%，整个钢材市场信心全无，创下了2000年以来单周最大跌幅。

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