江西水泥业绩预降 2009水泥业前途悲观

一叶落而知秋。昨日江西水泥发布业绩修正预告，第三季度净利润将同比下降50%左右。这预示着上半年整体增长表现强劲的水泥板块可能将出现业绩转折。大多行业分析师也对此做出了悲观的预计。      从财务数据来看，今年上半年水泥行业上市公司表现出众。在不少行业出现亏损、业绩下滑的形势下，水泥板块依旧延续着2007年良好业绩表现，在二十多家公司中大多数公司继续保持着高增长，如江西水泥、天山股份、赛马实业、四川金顶等多家公司今年上半年的增幅都在100%以上。      从近期披露的三季报业绩预告情况来看，水泥行业的增长态势似乎仍在持续。10月10日祁连山公告，预计公司前9个月的净利润同比将增长400%以上；天山股份也预计前三个季度归属于母公司净利润同比将增长140％－150％，其中第三季度属于母公司的净利润同比将增长110％－130％。此外，*ST双马预计前三季度增长160%、青松建化和华新水泥均预计前三季度增长增长50%、塔牌集团预计前三季度增长60%。      在整个大的经济环境不景气的情况下，水泥板块上市公司为何能够独善其身？      对此，国泰君安分析师韩其成表示这主要是区域水泥市场不同产生的结果。韩其成分析，由于煤炭价格飙升，今年6-8月在全国31省区中水泥毛利率环比下降的有18省区。但是西南、西北以及山东等13个省份由于西部大开发以及淘汰落后产能等因素，水泥生产的毛利率处于上升状态。并且毛利率下降的省份毛利在整个行业毛利中的占比低于毛利率上升的省份，从而导致整个行业盈利上升。但是他认为，上述因素对这些省份水泥毛利率提高的影响是短暂的。如果紧缩政策未有实质性变化，2009年水泥价格和毛利率仍均有下降风险。

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