河北钢铁整体上市悬疑

“唐钢版”抑或“邯钢版”     “如果从3家公司的市值来看，以唐钢股份为主体进行整体上市的可能性最大。”中原证券钢铁分析师胡浩说，“更何况，河北钢铁的老总王义芳就是原唐钢集团总经理。”     距离河北钢铁集团(下称河北钢铁)6月30日正式挂牌成立仅仅过去3个月，河北钢铁移师石家庄市的工作基本到位。     “河北钢铁的主要领导国庆后开始正式在石家庄工作了。”10月8日，河北省冶金行业协会的一位人士透露。     与此同时，自从河北钢铁旗下唐钢股份、邯郸钢铁和承德钒钛3家上市公司停牌一个月以来，外界有关河北钢铁整体上市事宜的猜测不断。     10月8日，唐钢公司一位内部人士向记者证实：“这次停牌的确就是集团打算整体上市，以唐钢为主体进行整体上市可能性比较大。”     中金公司做方案     9月5日，出乎投资者的预料，唐钢股份、邯郸钢铁和承德钒钛3家上市公司同时停牌，理由全部是“公司因筹划有关重大无先例资产重组事宜已按有关规定停牌”。     相比鞍本钢集团挂牌两年来名分难符的尴尬境况，外界一直认为河北钢铁在挂牌后至少需要半年以上才能够对上市公司层面进行重组。但是河北钢铁管理层似乎等不及了。     在挂牌的3个月后，河北钢铁即开始对上市公司进行大合并，重组顾问也找来了国内最大的投行。     “中金公司和中信证券将担任此次河北钢铁整体上市的顾问。”一位投资公司人士告诉记者。     中信证券投行部高级副总裁王治鉴向本报记者证实，中信证券的确担当河北钢铁整体上市的顾问，“不过，主要是中金公司在做，我们只是顾问之一”。     消息人士称，由于此次重组方案只在河北钢铁高层层面密商，唐钢公司以及邯郸钢铁高层以下人士也无法得到准确的消息。     9月底曾前往河北钢铁调研的光大证券钢铁行业分析师赵湘鄂表示，目前关于河北钢铁的整体上市传出两种方案：一种是以唐钢股份为主体，一种是以邯郸钢铁为主体，换股吸收另外两家公司，实现整体上市。他个人认为，以唐钢股份为主体进行整体上市的可能性较大。     不过，邯郸钢铁的一位内部人士告诉本报记者：“我们听说可能以邯郸钢铁为主体进行整体上市。”     按照此次停牌前的股价推算，唐钢股份的市值为164.9亿元，邯郸钢铁的市值为105.8亿元，承德钒钛的市值为53.9亿元。“如果从3家公司的市值来看，以唐钢股份为主体进行整体上市的可能性最大。”中原证券钢铁分析师胡浩说，“更何况，河北钢铁的老总王义芳就是原唐钢集团总经理。”     而在具体的合并方式上，赵湘鄂表示，河北钢铁有两种方案：一种是换股式合并，一种是现金购买式合并。     “我个人觉得换股式合并比较适合河北钢铁，就像攀钢系三合一整体上市一样，这样不会造成集团的资金压力。”王治鉴认为。     事实上，为配合整体上市，3家上市公司停牌前，已经开始有目的地对股价进行打压。邯钢钢铁股价甚至跌破了净资产。知情人士告诉本报记者：“承德钒钛在公布中报后，股价砸了很多，大家都在怀疑它故意隐瞒利润。”     无论河北钢铁用哪一种方式整体上市，资金方面不是问题。首先是来自河北政府层面的支持，其次是银行的信贷。8月6日，中国银行已经授予河北钢铁480亿元授信额度，中国银行甚至表示将给河北钢铁提供投资银行等一系列金融服务。     整体上市或比预测要快     “河北钢铁无论从整合速度还是整合质量上看，都比其他几家钢铁公司要快。”王治鉴认为。     “整体上市可能比预测的要快得多。”唐钢公司的上述内部人士告诉记者，这主要是因为河北省国资委以及河北省政府的鼎力支持，河北省方面希望在钢铁整合上要快于并优于其他省份，“在河北省政府的支持下，河北钢铁的整合迅速拉开”。     实际上，河北省的积极态度源于河北的第一钢铁大省但并非钢铁强省的身份。9月18日，河北钢铁董事长王义芳在第二届钢铁兼并重组研讨会上告诉本报记者，2007年河北省钢材产量增幅高于全国14.57个百分点，利润增幅却低于全国10.74个百分点。河北省1亿多吨粗钢产量分布在100多家企业，但500万吨以上的企业只有唐钢、邯钢和国丰3家，仅占全省总产量的31.74%。河北钢铁力争到“十一五”末期，钢产能达到5000万吨，成为“国内领先、国际一流”的大型钢铁企业集团。     王义芳表示，河北钢铁将在资源和业务上实现整合，具体就是将唐钢、邯钢所属的全资和控股子公司，变为集团公司直属的一级子公司；组建矿山公司，整合矿山资源；组建国际贸易公司，整合进出口业务；组建河北钢铁研究院，整合优化技术人才、装备优势。     值得关注的是，与山东钢铁集团、鞍本钢集团、广东钢铁集团、广西钢铁集团相比，河北钢铁已经先行在铁矿石采购上形成了集团层面的统一。为此，9月21日，河北钢铁组建了河北钢铁集团矿业有限公司。新组建的矿业公司是河北钢铁集团的全资子公司，由原唐钢集团和邯钢集团所属矿山整合组建而成，拥有直属矿山10个，固定资产34.81亿元。现铁矿山资源储量10.37亿吨，规划铁矿山资源储量46.26亿吨。     “河北钢铁集团的铁矿石供应将全部由河北钢铁集团矿业有限公司来负责，统一采购，统一供应。”王义芳介绍，接下来的主要任务是对上市公司的整合。     而河北钢铁的整合注定复杂，“除了3家上市公司外，还有宣钢、首唐钢两家公司，包括刚成立的矿业公司，以及其他资产，是否也在这次方案中打包上市，还是先在3家上市公司层面的整合，整合后再伺机将集团其他资产陆续注入上市公司。”赵湘鄂认为，3家上市公司的此次整合很难实现一步到位??将集团中的所有资产打包上市。     王治鉴认为，河北钢铁相对于攀钢系的整合要复杂得多，“攀钢系其实只是一个内部整合，而河北钢铁涉及到几大钢铁集团，非常复杂。不过它在停牌前的股价比较低，这是最大的优势，减少了整合成本”。

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