中国宏观经济挑战及对工程机械行业影响
2008中国工程机械第六届营销高峰论坛暨2008代理商年会报道 主题：中国宏观经济：挑战、调整及其对工程机械行业影响 演讲嘉宾：应惟伟 中国人民大学金融与证券研究所研究员 一、中国宏观经济运行背景 内部环境有喜有忧 奥运会成功举办 改革开放三十周年，成为第二经济大国。 与此同时，今年是1998年以来宏观经济运行最为困难的一年。人民币升值、三鹿奶粉事件、部分地区矿难、沿海地区企业破产、股票市场与楼市的剧烈波动等，也从不同侧面凸显中国经济面临的挑战以及急需调整。 外部环境变幻莫测 次贷危机的深化导致西方国家经济处于低迷状态。西方国家2009年不易恢复景气。 石油价格难以回到2003年前的低位，不排除再次回到高位的可能。 美国政府启动了70多年来最大的救市政策。辩论非常激烈。 这是美国50年来最大的金融危机。 独立的投资银行趋于消失。金融监管与金融生态发生剧烈变化 次贷危机的含义 第一阶段：部分次级抵押贷款机构与投资银行破产（第五大投行贝尔斯登） 第二阶段：最大的两家经营非次级抵押贷款的房贷机构破产，以及几大著名投资银行破产（第四大的雷曼破产，）最大保险机构（AIG）濒于破产。 美国政府被迫救市。 美国金融体系进行艰难调整 美国经济运行方式被迫转变，减少贸易赤字是可能的也是必须的。 二、中国宏观经济短期挑战 1、继续防止通货膨胀。我们的CPI下降在相当程度上是由于价格管制，所以不可掉以轻心。 2、如何防止经济增长速度过快下滑。沿海地区受到的打击特别明显。 3、防止资产价格大起大落。许多地方政府利用楼市刺激经济增长犹如运动员服用兴奋剂，看起来很美，实则后患无穷。 4、如何调控人民币升值速度。不能太快，也不能完全停止。 5、外部环境的不确定性加大，一方面发达国家对中国的进口需求波动加大，另一方面国际市场的矿产资源、能源等大宗商品价格波动。 中长期挑战 深化改革与利益集团阻碍 人口老龄化导致经济增长动力减缓（在此背景下还有劳动合同法的乌龙球效应） 三、中国宏观经济战略必须进行调整 1、调整出口导向型战略 出口增速下降，贸易顺差下降。2001??2007年贸易顺差连年高速增长的格局不可能也不应该继续下去。经济增长对外需的过度依赖必须转到更多的依靠内需 2、调整经济增长方式 近来许多地区增长对股票与房产市场的虚假繁荣依赖太大。国内股市暴涨暴跌、楼市急剧波动。如果政府不进行大力干预，楼市可能重蹈股市覆辙。既说明流动性过剩的货币政策需要调整，也说明地方政府必须摆脱对土地收入的过分依赖。 原有增长方式对土地、能源、资源、环境的压力太大 原有增长方式对低要素价格依赖太大。能源低价政策具有计划经济色彩，需要尽早调整。这种政策严重降低了经济运行效率，扭曲了资源配置。 结束低利率甚至负利率政策，即提高资金的成本。 3、谨慎对待人民币升值。 人民币仍然处在长期升值的通道之中。 四、中国宏观经济调控及其影响 进入7月份后，出口增速与财政收入增速急剧下降。 当前宏观调控的指导思想：从“双防”（防经济过热防通货膨胀）到“一保一防”（保经济增长防通货膨胀）。千万要吸取1998年的教训，不能“硬着陆”。 反思我们此次调控的不足：偏重行政手段解决问题，结果… 财政税收政策调控 1、提高部分产品（如纺织、服装）出口退税税率 2、证券市场实行单边印花税以稳住资本市场 3、调整中央与地方政府的财力 4、启动税制改革：增值税转型，减税1500亿 5、提高个人所得税起征点 6、可能的选择：政府加大基础设施投入。 货币政策调控 1、货币政策微调，降贷款利率，是为了保制造业。 2、稳住存款利率，说明对通货膨胀的担心。 3、贷款利率短期多调，长期少调，是为了解决短期融资困难，但对长期贷款和房产贷款仍谨慎。 4、存款准备金率下调不适用于五大商业银行和邮政储蓄银行，目的是为了帮助中小银行满足中小企业的融资需求。 汇率政策调控 调控人民币升值速度，不能太快。 外汇储备管理问题 五、展望与应对 中国2009年经济增长速度很可能降到9%以下。 CPI在2009年将低于2008年 人民币将继续升值 中国人民银行减息可能性加大，明年上半年前很可能至少减息一次。 西方国家2009年经济增长不会恢复景气，新兴国家之间的贸易是重要发展方向。 对工程机械行业的影响 消极影响： 1、09年出口增速降低，来自出口行业的投资需求不振。 2、房地产行业可能比08年还要差。而房产投资在近年来占全国总投资近1/4 积极影响： 财政政策将扩大基础设施投入，以防止经济增长速度下滑过快。
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