基础原材料行业：水泥迎来催化剂、钢铁可提前布局

投资提示：水泥价格显现趋势性上涨迹象，水泥板块迎来上涨催化剂。西北水泥企业有望实现超预期的增长，大水泥企业盈利能力正在从底部走出。 　　沿着未来两个季度中国、美国经济逐步改善的轨迹，金属今年年初以来的价格反弹将不会是昙花一现，金属价格上涨的持续性有所增强。在估值合适的情况下，对有色金属板块的投资将有望延续至下半年。 　　理由：上周我们已提示：水泥板块迎来上涨催化剂，将重拾升势，本周继续坚持该观点。理由有二，1）基建需求蓄势待发，房地产最差的时候正在过去，水泥价格目前已企稳并显现趋势性上涨迹象，2）水泥板块前期调整，在过去一个月中跑输大盘5-15%。 　　通过对美国经历的主要经济衰退与金属价格的研究，我们得出以下结论：1）从长期来看，金属价格与经济周期有很强的联动性，伴随着经济从底部的逐渐复苏，只要经济增速没有回落到前期的低点，金属价格一般不会回到前期的低点，具体表现就是底部抬高的过程。2）从中短期来看，金属价格与经济周期的联动性也很强，如果经济能够实现季度环比的逐渐改善，金属价格一般都会出现持续上涨。 　　估值与建议：水泥板块推荐祁连山、赛马实业、天山股份、海螺水泥和华新水泥。 　　有色金属板块可继续持有，铜公司仍将强于其它金属。 　　基于钢材价格见底，未来随需求回暖而回升的预期，钢铁股可提前布局。 　　风险：1、国际市场经济恶化进一步超出预期；2、中国投资拉动经济政策的持续性。

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