金晶科技：经营低点已过 未来向好

金晶科技主要从事浮法玻璃、在线镀膜玻璃和超白玻璃的生产、销售等。其中，优质浮法玻璃占营业收入66.25%，高档浮法玻璃占11.16%，超白玻璃占20.23%。是目前国内唯一的超白玻璃生产企业，拥有亚洲最大规模的压花玻璃生产基地和玻璃加工基地，金晶集团各项经济指标已连续5年保持全国同行业前三名位置。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.47、0.84和1.46元，对应动态市盈率为33、19和11倍；当前共有4位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，2位分析师建议“买入”，综合评级系数1.50。     2008年公司实现营业收入162900万元，同比上升17.82%；净利润11414万元，同比下降44.76%，按当前股本摊薄后的每股收益为0.19元。2009年第一季度实现营业收入55459万元，同比上升57.68%；净利润906万元，同比下降77%，按当前股本摊薄后的每股收益为0.015元。     东方证券表示，公司08年年报和09年一季报业绩都低于预期，特别是2008 年第四季度亏损2800 万元，2009 年第一季度有所好转，实现利润906万元。从业绩变动接近和玻璃及纯碱行业预期来看，第四季度应该是经营低谷，未来将逐步向好。     公司超白玻璃可以用作太阳能薄膜电池的基片（公司产品用于薄膜电池目前还处于产品认证阶段，没有实际订单），薄膜电池未来前景广阔，将带动公司的超白玻璃需求，预期超白玻璃未来几年至少能实现稳定增长，是公司业绩的保障。兴业证券指出，近期合同表明公司超白玻璃价格已回升到正常水平。     兴业证券预计，公司09 年业绩呈现前低后高走势：     （1）由于一季度浮法玻璃及纯碱价格都在成本下运行，3 月中下旬以来浮法玻璃盈利有明显改善，尤其是公司金星玻璃的天然气改焦化煤气于09 年中期左右投产，仅这块下半年就可以节约成本3000 多万；（2）预期在目前玻璃价格反弹的背景下，后期纯碱价格也有望出现修复性反弹，公司纯碱项目成本优势明显，预计纯碱09 年实现4-5000 万的净利润仍可期；（3）公司正加速开拓超白玻璃在薄膜电池领域的应用，目前诸如天威、新奥等下游厂商的设备都在调试中，预计公司超白玻璃在薄膜电池领域的订单有望于09 年下半年开始放量。     兴业证券认为，2011 年可能是公司业绩最佳表现的交织点：一方面，09 年是公司薄膜电池用超白玻璃的市场导入期，在薄膜电池爆发增长以及公司超白玻璃的市场领先优势，公司两条超白玻璃生产线将于2011 年满产；另一方面，在我们预期2010 年浮法玻璃及纯碱业务复苏的背景下，浮法玻璃及纯碱业务也有望于2011 年达到景气高点。考虑公司未来3 年的高成长性，给予公司未来两年30 元目标价，维持公司“强烈推荐”评级。

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