透支的金晶“超白玻璃” 被220%涨幅重压

金晶科技今年年初股价仅为5元左右，而现在已经最高涨至16元，区间涨幅达220%，截至5月14日收盘，该公司股价为13.85元，动态市盈率225.52倍。其净利润在2008年第四季度为亏损2800万元，2009年第一季度有所好转，实现盈利906万元；券商分析师们普遍认为该公司2008年年报和2009年一季报业绩低于预期。 　　券商：超白浮法是未来利润增长点 　　从年初至今两倍多的猛涨，金晶科技的疯狂主要源于新能源概念的助推力。中银国际5月初报告认为，金晶科技未来业绩的增长来自太阳能级超白玻璃产品，未来也将重点关注公司此项业务。 　　经过近两年的发展，金晶科技已经形成了良好的产业链布局，产业链成功实现了向上游纯碱、下游玻璃加工的延伸，在超白玻璃领域也已经形成了自己的优势。未来伴随着光伏产业尤其是薄膜电池技术的发展，其太阳能级超白玻璃有望成为公司新的利润增长点。 　　东方证券也认为，该公司超白玻璃可以用作太阳能薄膜电池的基片（公司产品用于薄膜电池目前还处于产品认证阶段，没有实际订单），薄膜电池未来前景广阔，将带动公司的超白玻璃需求，预期超白玻璃未来几年至少能实现稳定增长，是公司业绩的保障。 　　兴业证券分析师王金祥、王雪峰今年2月份曾经就其超白浮法玻璃生产的竞争优势、市场份额以及两者的可持续性研究解答。他们认为，金晶科技具有国外企业无法逾越的中国企业成本优势；其次，国际上超白浮法代表着浮法玻璃领域的较高生产技术，在薄膜电池大幅产业化之前企业主要通过限产保价的方式，控制技术优势；再加上全球薄膜电池行业主要集中中国、台湾及日本，而中国电池行业具有绝对优势。 　　未来两三年内，中国超白玻璃仍将基本垄断薄膜电池用超白玻璃市场。着眼国内市场，金晶科技从2005年开始生产超白玻璃是同行业内最早的，目前的产品品质领先--南玻A和耀皮玻璃分别于2007年和2008年开始生产。考虑到该公司未来3年的高成长性，给予其未来两年30元目标价。 　　一季度推荐金晶科技的还有国金证券，国金证券推荐金晶科技的理由是：薄膜电池已经成为太阳能行业中增长最快的子行业，产量连年翻番。部分用薄膜电池建造的太阳能电站其发电成本已经逼近甚至低于当地火电成本，发展空间非常广阔，而2009年和2010年将是高速增长的开始。作为薄膜电池最主要的原材料之一，薄膜电池行业的高速增长将带来对超白玻璃的巨大需求，预计到2010年全球的需求量将达到1500万重箱。 　　华丽新装下，新能源内涵几分？ 　　理财周报记者今年3月份曾经实地探访过金晶科技发现，薄膜电池的关键问题是薄膜电池的光电转换率，目前依然质疑重重。 　　东方证券分析师罗果表示，"实验室里的转换率约为20%，但应用到工业生产时肯定达不到，我估计应该在9%左右。而目前最先进的德国多晶硅技术光电转换率达到20.3%，一般的为14%左右。" 　　理财周报还曾经深入报道过金晶科技疯涨背后的炒作逻辑，揭示了一个上市公司、券商、基金资金如何合作讲故事的"完美闭环"，基金和私募界的人士讲述了金晶科技是怎样穿上新能源这套皇帝新装的故事。 　　而从目前看来，金晶科技"新能源概念"的这套新装依然穿在身上，为了了解机构投资方目前对于金晶科技的最新看法，记者采访了多家基金管理公司的投资总监和基金经理们。 　　基金管理公司的投资总监和基金经理们虽然针对个股惜字如金，但是当记者把金晶科技作为新能源个股直接提问的时候，问题一出就立刻"遭"到了反驳。 　　"金晶科技不是新能源，我们只是把它当作玻璃制造企业看的。"上海一位基金管理公司投资总监很坚决地划清了金晶科技和新能源的界限，"金晶科技大部分业务还是传统玻璃制造的，怎么能算是新能源呢？" 　　同意上述观点的另一位投资总监向记者指出"从收入结构看，金晶科技90%的收入来自于传统行业，而且相关业务超白玻璃在技术进入上并没有高壁垒"，他还再三强调，"我可以保证它绝对不是新能源，把它划入新能源纯粹是市场炒作。" 　　与上述两位把金晶科技驱逐出新能源领域的态度截然相反，某南方知名基金管理公司投资总监向记者表示："金晶科技在太阳能薄膜电池超白玻璃这一块行业内起步最早，据说也取得了相关认证；虽然目前下游需求还不确定，但是未来趋势太阳能电池将是一块大蛋糕。如果说过去机构持有金晶科技是把它当成玻璃厂商看待的，那么现在持有的人，多多少少是把它当成新能源概念个股在买，是以热点板块配置的思路在持有。" 　　他也坦言，"我们在关注新能源这个市场热点的时候，一般会对子行业龙头有选择性地做些配置。而金晶科技，新能源概念未热之前我们就有持仓，目前它的估值已经很高了。" 　　另外，像富国基金管理公司投资总监陈戈、国泰基金管理公司投资总监归江表示对于新能源关注不多，板块目前缺乏基本面支撑；估值水平整体偏高。

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