铝行业点评：LME铝库存居高不下

高高在上的铝库存是铝业复产的最大压力,国内库存的变化也呈一种增加的趋势。 　　据中国证券报5月22日报道,有消息称,中国铝业(601600)原本处于缓建期的中铝重庆80万吨氧化铝项目准备复工开建。此前,中铝山东分公司已于3月份恢复了40万吨,河南分公司恢复了将近100万吨氧化铝产能。 据中华商务网的跟踪数据显示,3月份至今,国内氧化铝已陆续开始复产,复产总量为500万-600万吨。 　　4月份氧化铝进口数量为650000吨,环比增加140.7%,同比增加16%,同时该进口数量也打破去年4月份所创造的最大进口数量。 　　因为铝价的上涨,电解铝企业将复产,在这一预期之下,氧化铝生产企业开始复产是在情理之中的,在4月份氧化铝进口数量大幅增加的条件下,中铝仍然选择复产,这会使国内的氧化铝供应十份的充裕。 　　4月初的14000元/吨的铝价维持的时间并不长,4月下旬以来,国内铝价一直徘徊在13000元/吨左右,现在处在13000元/吨以下。电解铝企业从2月份开始陆续启动电解槽,准备复产,在这样的价格下电解铝企业是否继续复产值得考虑。所以氧化铝供应的增加很有可能导致其价格的降低。 　　铝业需求的恢复非一日之功,需求的恢复靠的是全球经济的转暖,而巨大的库存对铝企的复产的压力很大,也是铝价走势的最大压力。我们维持铝行业“中性”的投资评级。

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