钢铁行业：力拓与新日铁达成降价33%协议

2008 年5 月26 日,历经半年有余的2009 年进口铁矿石长协价谈判终于达成首个协议。力拓官方网站消息:新日铁与力拓已就2009 年铁矿石谈判达成一致,具体为PB 粉97 美分/干公吨度,杨迪粉97 美分/干公吨度,PB 块112 美分/干公吨度,与2008 年相比分别下降32.95%;32.95%;44.47%。 　　中国尚未完成谈判。 　　评论: 　　力拓与新日铁达成的协议是粉矿下降 32.95%,块矿下降44.47%,谈判结果基本符合我们在钢铁行业二季度策略中的预测。按照以往谈判惯例,先达成的价格随后将为参与谈判的各方所接受。虽然在2008 年度谈判中,澳方并未接受淡水河谷的首发价格,但是我们认为,在目前的国际钢铁生产形势以及铁矿石现货行情状况下,33%的降幅已是大大低于之前中、日、韩、欧的舆论降幅,对于矿石生产商来说已是比较满意的结果,预计必和必拓及淡水河谷应该会接受本次首发结果。而中钢协虽然之前强硬表态要求长协矿降价40%以上,但根据以往谈判过程来看,中钢协的态度主要是为谈判施加压力和舆论造势为主,难以决定最终的谈判结果。目前33%的降幅虽未完全满足中方要求,但考虑到三大巨头的强势地位以及对长协定价方式的维护,我们认为宝钢(中方谈判代表)在后续谈判中能谈成更低降幅的可能性较小,预计最终也会接受该首发结果。 　　按照 32.95%的降幅,2009 年度力拓杨迪粉矿POB 价格为56 美元/吨,根据最新的澳洲-中国海运费价格,到岸价约为69 美元/吨,约合人民币469 元。而最新澳洲杨迪粉现货车板价在450-470 元/湿吨,考虑到干吨与湿吨的差价,长协矿价还略高于目前现货矿价。而如果巴西粉矿也下降32.95%,按当前运费核算,到岸价约为556 元/干吨,和目前巴西矿现货价格基本相当。 　　因此,我们认为33%的降幅对于矿石生产商来说是完全可以接受并且比较满意的价格。而对于国内钢企来说,考虑码头装卸、税费、各公司COA 海运费的不同等因素,降价33%的长协粉矿吨价仍将高出现货矿50-100 元左右,但长协矿的固定价格和稳定供给更有助于大型公司安排生产和核算成本,因此预计钢企也将乐于接受该降价幅度。 　　由于中国尚未完成谈判,我们尚难得知中钢协提出的2009 年度长协矿合约时间提前至1 月1 日的要求是否能够达成协议。因此我们按照往年从4 月1 日开始计算新财年价格的惯例计算,假设长协矿均下降33%,二季度海运费环比上涨28-30%,现货铁矿石价格下降14%,焦炭价格下降12%,则二季度使用长协矿钢企的吨钢成本将下降约350 元,使用现货矿钢企的吨钢成本将下降约211 元。而预计二季度国内钢铁价格较一季度下降约5%,以螺纹钢为例,吨钢价格(不含税)约环比下降167 元,明显低于成本降幅,因此预计二季度钢企毛利将整体回升,其中长协矿比例高的钢企毛利回升空间更大。 　　近期国内钢铁价格仍处在回升通道,市场库存继续下降,下游需求也在逐步恢复,相比一季度的全行业亏损的困难情况,二季度钢铁业环比将有所好转。我们维持对行业的“增持”评级。考虑到09 年铁矿石首发谈判结果仍高于目前现货矿价格,我们认为现货矿短期可能追随长协矿价继续回升,利好铁矿资源企业,建议投资者近期可以关注自身拥有铁矿石的相关钢企,如凌钢股份、酒钢宏兴、西宁特钢以及金岭矿业。

工程材料信息