力拓与新日铁达成铁矿价格协议对中国影响的点评

力拓官方网站消息,新日铁与力拓已就 2009 年铁矿石谈判达成一致,具体为PB 粉97 美分/干公吨度,Yandi 粉97 美分/干公吨度,PB 块112 美分/干公吨度,与2008 年相比分别下降32.95%、32.95%和44.47%。 　　降价幅度不及市场预期,但符合我们的预期。此前,我们与日本、韩国券商同行研究员交流,他们向我们透露的新日铁、韩国浦项等公司要求铁矿09 年长协矿价环比下降50~60%,本次谈判结果比他们预期要差。我们在09 年度策略报告曾经预测09 财年铁矿石降价幅度30~50%之间,价格水平回到07 财年。 　　新日铁达成的长协矿价比中国目前现货价格稍高。按62%品位测算,根据上述协议,09 财年澳大利亚粉矿的价格为60.14 美元/吨,块矿价格为69.44 美元/吨,目前从澳大利亚到中国港口的海运费为12 美元/吨,澳大利亚粉矿的到岸价则为72.14 美元/吨,比目前62%粉矿到岸现货价高6 美元/吨,高出11%左右。按照上述降幅,62%的PB 粉矿到国内港口的交货价将在560-570左右(湿基车板价),该价格比目前国内大部分港口的现货价格高出20-30元左右。 　　粉矿降价幅度相对块矿小对于中国3/4 以上依赖进口粉矿产生负面影响较大。 　　2008 年中国进口矿石中粉矿和块矿占比分别为76%和19%。 　　中国钢铁企业同矿石商谈判仍在努力。据电话调研宝钢、河北钢铁集团相关领导处了解,目前中国仍在坚持按降价40%-50%幅度和矿石商谈判,中国对此降幅表示遗憾,韩国谈判也在进行中。我们估计,由于这一降幅并不离谱,而钢铁企业相对供应商来说仍然处于劣势,中国最终仍会接受这一协议或谈判结果和这一降幅差距不会太大。 　　中小钢厂“欢喜”,大钢厂“愁”。中小钢铁企业“欢喜”的是,所需要的铁矿石均是在现货市场上采购,而现货价格一直比协议矿价格低,在前期已经占了便宜,这次谈定的价格仍然比现货价格高。以协议矿为主大中型钢铁企业“愁”的是,产品结构板材为主,在出口和制造业景气低迷之下赢利空间本来较小,上述铁矿价格的确定表明前期以预付款形式所进口的矿石价格比现货价要高得多。 　　行业影响中性,短期内将推动钢价上涨,我们维持钢铁行业推荐的投资评级,推荐太钢、鞍钢、莱钢、唐钢。上述达成的铁矿石协议将会推动粉矿现货价格上升3-5 美元/吨左右。目前,国内主要港口的铁矿石库存仍高达为7061万吨,同时,国内钢厂普遍的库存量为1-2 月。鉴于4 月份以来建材需求有所回暖,当前钢厂矿石消耗较为正常;预计海峡型船运费在短期内难以下跌,近期进口商对三大矿山的现货矿采购行为明显减少,纷纷转向采购港口现货 矿,从而直接推动了天津港,曹妃甸港等北方诸港的澳矿价格上涨。因此如果各方认为中国钢铁企业会跟进该协议,就会加紧采购港口的现货矿,由此推动现货矿在短期内出现上涨。鉴于国际钢价触底反弹,国内钢价5 月初以来上涨4%以上,铁矿石降幅低于预期,在钢材供大于求缺口继续收窄情况之下,高铁矿石成本支撑钢价继续上升。

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