铜价涨幅起落 锌价新的下跌平台打开

上周LME基本金属波动剧烈，其中铜价受部分基金推动快速创出8940美元高点后，随后两个交易日下挫至8400水平;三月期锌并未受到铜价引导，周初始终压制在2000美元下方，晚些时候在沪锌价格下挫带动下，外盘跌至1780水平;铝价总体维持走升局面，中国电力成本上涨以及美国铝业一铝厂的限产推动铝价走向较高震荡区间。技术上看，由于伦铜创高基础不稳，短期仍面临下调风险，首先关注8200-8300一线对于价格的支撑;锌价将向下形成新的短期震荡盘平台，实际上价格在1700水平缺乏有力的技术点位支撑，局面非常不利;铝价来看，上方3220-3230美元间存在较大的通道上限阻力，而基本面在中国产量释放较重、库存稳定的状态下，暂时还是难以对价格突破给予强劲支撑，铝价的上冲需要蓄势，对投资者来说关注整体持仓尤为重要。

    外盘期铜的走升主要与美元在周初的持续下行以及部分基金行为有关，我们并不认为秘鲁维持2天的部分矿业罢工引导了价格升势。外盘期铜的下行则主要因欧洲央行在预期升息后，倾向于近期维持利率不变的态度，引发了美元的反弹所致。本周最需关注国家统计局公布的经济运行数据，市场存在着央行可能采取加息的传闻。宏观紧缩的加剧将继续加大市场对于中国需求的忧虑。另外，中美利差的走升倾向，也可能导致人民币的进一步升值，促使进口盈亏比值继续下降，沪铜市场也将延续弱于外盘的局面。可以说，伦铜自历史高位下滑，沪铜极度不跟涨的自主走势对外盘的影响最大。我们依然强调，国内买家的价格承受能力对铜价的指引尤为重要。另外，临近7、8月份，我们还需关注中国冶炼厂商TC/RC费用谈判的问题，这是有可能引起炒作的题材。总体上，虽然外盘创出新高，但基本面并不存在强劲支撑，鉴于上周美国不稳定的实体数据，道指上的压力，铜市场最为根本的宏观忧虑始终存在，季节性震荡仍是我们的看法，不过对于震荡的低点，从6月来看，基本平稳在7700美元以上，好于我们最先的预估。

    沪铜下方较强支撑在6.25万元附近，震荡走势仍是沪铜特点，技术上，沪铜呈现了一个波峰比一个波峰弱的特点。上周沪铜库存几周以来首次较大幅度走升了3000余吨，在近期进口不佳的状态下，库存的走升我们将它与淡季消费联系起来，这种气氛料继续压制国内市场。沪铜主力下挫风险较重，空头继续持有或介入，第一下滑位在6.2万附近。

    沪锌上，尽管价格濒临跌破1.5万，但还是不应以成本问题来考虑短线的买盘介入，在技术弱势下，买盘需慎之又慎，特别是比价一段时间以来利于进口，国内自身产量加上进口压力较重。或可观察1.5万整数关支撑，获利空头可部分回吐，但即使出现短线反弹，空间也不会太大。

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