高盛：供给受限将推动澳大利亚煤炭价格上涨

高盛7月14日发布报告表示，中国未来煤炭的贸易收支平衡仍然是亚太海运市场最大不确定因素之一，中国煤炭出口预计将减少。

    高盛已经将澳大利亚中期煤价预期上调，以反映该行越发确信海运市场在未来2至3年仍将保持供给受限。现货价格正处于显著超出合同价(燃煤为50%溢价，炼焦煤为30%溢价)，为所有煤炭种类的2009年和2010年合同价格进一步上涨铺平道路。高盛认为，从2010年和2011年起，海运市场供需将更紧密联合，因向澳洲煤炭出口产能的主要增加将获得成果。高盛预计，出口煤炭合同价格的压力将从2010年起温和减少。

    高盛认为风险在于以下几方面。

    燃煤方面， 2009和2010日本财年合同价格的预测为每吨150美元(增长20%)。亚洲煤电发电产能的强劲增长处于来自主要供给商(澳洲、印尼、中国、越南、俄罗斯和南非)出口严重紧缩的时期。对于中国08年下半年煤炭出口可行性的担忧升温，并且印尼08年上半年表现疲软正导致买家忧虑。尽管08年合同价格上涨125%，但高盛预计，未来3年煤炭合同价格还将上涨每吨140元人民币，与该行长期看多石油的观点一致。

    硬炼焦煤方面，2009和2010日本财年合同价格的预测为每吨330美元(上涨10%)。高盛目前认为，合同价格将在2009年和2010年上涨10%(此前高盛假设为8%下跌)。美国出口上升仅能填补澳洲出口受限导致的缺口，并且新兴市场推动的全球钢铁生产和价格持续强劲。

    半软焦煤方面，2009和2010日本财年合同价格的预测为每吨240美元，由于硬焦煤创造亚洲钢铁制造商对半软焦煤需求强劲，推动价格飙升。集中在良好质量品牌的供给，以及主要公司定价能力提升，暗示可预期的未来里燃煤将获得创纪录的利润。

    高炉喷吹煤(PCI)数量较低。2009和2010日本财年合同价格的预测为每吨257美元。资产注入率继续上升，以反映炼焦煤和焦炭价格创新高。由于昆士兰洪水导致的“装船损失”将需要时间来恢复，供给的可替代源有限，意味着昆士兰供给商的PCI数量非常低，定位特别出色。

    中国未来煤炭的贸易收支平衡仍然是亚太海运市场最大不确定因素之一，特别是燃煤。高盛的长期观点是，中国将通过国内供给来满足煤炭需求，而非从澳洲、印尼、越南等地进口煤炭。同样地，高盛认为中国煤炭出口将日渐按比例缩小。当然，近期众所周知的山西省电力短缺(该省占中国煤炭生产和供给的四分之一，并且为长三角工业中枢煤炭消费的一半左右)，已经引发中国当局将采取更为果断的行动来限制煤炭出口和加快批准小型煤矿重新开采(尽管这些煤矿可能不利于环境和健康，并且存在安全隐患)的担忧。根据近期中国电力行业的发展，考虑到围绕在中国短期煤炭贸易预测周围的不确定消息流，高盛的基本观点是，中国08年燃煤出口将下跌1,300万吨，至3,200万吨，为已经紧缩的地区性海运市场造成进一步的压力。

    同样地，高盛认为，结合国内需求强劲以及或煤炭出口基础设施限制，来自俄罗斯、越南和南非的煤炭出口将在中期受限。美国和哥伦比亚是仅有的短期出口可能出人意料上升的两大主要煤炭出口商，但这对亚太市场的直接影响有限。

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