塑料市场2006年市场发展回顾与2007年行业猜想

2006年，热点颇多的一年。国际原油创78.40美元/桶的历史新高，随后高位跳水；中石化回购子公司股票，加速管理体制改革进程，进一步整合大石化公司集团资源；仓单市场的日趋成熟，中国塑料价格指数体系的发布，{TodayHot}进一步深化对塑料市场的影响；国内塑料现货价格继续延续04、05年牛市行情，并在冲高见顶回落后，年末步入高位震荡区间，后市分歧巨大。虽然，06年塑料平均价格走势超越05年是全年最大的看点，但在各种相关因素层面，现货市场无论是在供应，流通还是定价方面格局都有所改变，这些改变将成为07年塑料价格走势的起点。 　　一、现货总述——06年塑料平均价格超05年 　　从中国塑料价格指数、中塑现货指数和塑料现货平均价格走势对比图中可以看出，2006年的国内塑料市场借助中前期原油期货冲高突破的拉动，历经三浪拉升，至8月中旬达到历史高位；后随着原油及仓单市场价格的回落而随之进入长达二个月的震荡下滑走势，11月份美国中期选举结束，借助原油回暖，塑料价格反弹并进入高位震荡整理直至年底。 　　综合来看，今年塑料市场一个突出的特点是价格走势从年初的震荡整理到5-8月份的快速拉升，9-10月的见顶下挫，11-12月的反弹整理，受原油和中塑仓单走势影响明显，年度走势中几次行情启动点和转折拐点与原油和中塑仓单走势紧密相连，同时由于现货厂方出厂价调整的滞后的特点，{HotTag}使现货市场走势较仓单走势比较平缓。另一特点是今年7、8月份市场价格紧随原油和仓单的快速拉升略显炒高成分。由于五、六月份原油和仓单价格的快速拉升，但生产厂家如大石化出厂价迟迟未动，塑料现货市场都预期大石化即将涨价，在贸易商积极拿货和惜售情结影响下有一定的炒高成分，在中石化正式出台涨价后，进一步稳固了塑料市场价格的上扬。由于本年度原油、中塑仓单及塑料现货市场价格都呈现一个见顶回落、高位震荡的行情，使得石化产业链相关行业能否延续04年以来的上涨行情成为业界热点话题。同时基于大宗商品市场牛熊转换的争论逐渐蔓延，国际能源需求是否会出现大幅衰退将间接影响来年国内塑料走势。下面笔者将结合图表就2006年国内塑料现货市场做一下简单的阶段划分，并极力探寻此间各阶段行情的热点转换，以便读者能对这轮塑料行业景气高峰的来临又是否开始回落有一个轮廓性认识。 　　  　　第一阶段：年初至四月中旬，横盘蓄势整理  　　可以看出，年初至四月中旬，国内塑料现货市场价格整体停留在05年底上涨所形成的价格平台上横向调整，价格振荡幅度较小，市场热点变换有限，从中塑现货指数和塑料平均价格走势看，本时段走势呈现一个“N”字形走势。中塑指数4月14日报1113.63点，较1月4日涨22.33点；中塑现货指数4月14日1103.77点，较1月4日微涨12.57点。从大的影响因素看，同期国际原油走势基本相同，一月冲高，二月回落，三月调整向上，整体波动幅度在10美元/桶以内。在仓单市场方面，本阶段中塑仓单走势主要是横向整理为主，变化不大，中塑仓单指数在1145.8点至1085.1点之间整荡整理。在石化厂家方面，市场调价则出现了一定的滞后性，期间大的动作并不多，以三月塑料出厂价整体100～300元/吨的涨跌幅居最。 　　　市场供求同样影响卓然，春节期间至3月中旬受下游企业开工率以及农膜旺季消退的影响，加之廉价外盘货源的冲击，国内塑料市场整体出现谨慎出货为主，维持低库存甚至零库存状况，而步入3月下旬，市场经过长时间的振荡冲洗，随着社会库存的逐渐消化和下游需求的平缓启动，同时也受油价回涨的拉动，终于迎来了久违的猛烈涨势，并为二三季度的冲高突破打下价格基础。第二阶段：阶梯式上涨 　　4月下旬至8月中旬，国内外塑料市场相关因素产生了链条式的反应，同期油价两度冲击历史新高，上游单体打破稳定状态(乙烯、丙稀)一路攀升至1300美元/吨以上，外盘报价历史性调高，而仓单市场更是呈现一个波段性的加速上扬行情，这些因素结合起来无论是在塑料市场成本还是贸易商心理方面都形成了巨大的冲击，进而形成了本阶段塑料现货市场价格阶梯式上涨行情。从图表可以看出，本阶段中塑指数、中塑现货指数、塑料平均价格三条走势线都经三浪拉升，至8月中旬到最高，其中8月10日中塑指数报1353.23点,为全年最高，较4月14日上涨239.6点，幅度达21%。中塑现货指数报1279.77点，较4月14日涨176点，涨幅为16%。石化出厂价方面,前期有一定的滞后性,到7月-8月期间调价积极,随市场而动。本阶段主要调价有三次，第一次是在5月中旬，调价幅度基本在50-400元/吨之间，其中PE幅度较大，部分品牌调价达800元/吨；第二次是在6月初，大部分调价幅度在200-450元/吨之间；第三次是在7月中旬开始延续至8月上旬，期间随市场价格变动连续调价，调价幅度在200-2000元/吨之间。经三次调价后，塑料市场价格进入历史高位,其中聚丙烯已经创出历史新高，市场拉丝主流报价一度跃升至13800元/吨以上，如余姚中国塑料城扬子F401报价14100元/吨。而聚乙烯则基本上与04年高点基本持平，余姚中国塑料城吉林石化LL7042报13200元/吨。塑料原料出厂价方面较4月中旬有大幅上升，其中PP类涨幅最大，常用拉丝类涨幅在2400元/吨左右，如镇海PPT30S由4月14日的11050元/吨涨到了8月15日的13400元/吨，上涨2350元/吨。本阶段的上涨行情促使了今年塑料价格整体上超越05年水平。同时结合05年价格全年的一个长期调整来看，塑料行业是否已经接近景气周期的尾声值得思考。 　　第三阶段：大幅回落，呈现“原油市” 　　  　　8月下旬以后，国际原油消息面急转之下，战乱停火、普拉德霍恢复生产、美国发现新油田、原油阶段供应过剩，原油价格几乎无抵抗的下坠，仅仅不到两个月时间就吞没了此前多半年的上涨成果，价格从顶部的78.40急剧下挫至年度低点54.86，跌幅29%。受期油价格高峰逆转向下的影响，塑料仓单在持续一段时间的旗形调整后开始高位跳水，现货价格相应也开始大幅下跌并持续至10月底，期间鲜有回调并逐步消化石化库存压力。至10月31日中塑指数报1239.89点，较8月10日回落113.34点，跌幅8.4%；中塑现货指数报1225.36点，较8月10日下跌54.41点，跌幅4.3%。各地市场报价也随之下滑，10月31日中国塑料城扬子石化PPF401报价13100元/吨，吉林石化LL7042报12200元/吨，均较8月中旬下降近1000元/吨。进入11月份，随着油价下跌趋缓进入盘稳格局和农膜旺季的拉动，现货市场整体出现一波较大的反弹，幅度在400元/吨左右，此后由于下游厂家的抵触情绪市场一度出现滞涨局面，12月份市场基本维持振荡走势。本段行情就走势而言充分呈现了’原油市’特征，虽然八九月份外盘和单体价格高位坚挺，但显然油价暴跌对于市场的利空影响占据了主流地位，中间商及下游入市积极性都降至年度低点，需求低迷及企业库存压力偏大的双向打压促使市场价格趋势向下。而进入四季度后期，正是由于原油价格的盘稳才为塑博会后的价格反弹打下了基础，目前对于塑料后市操作，部分市场人士仍然以大宗商品能否延续牛市周期作为判断前提。 　　  　　二、07年行情预测及展望 　　(一)关于大宗商品牛熊逆转的争论。 　　　相关市场人士预测07年全球经济增长速度将会下降至3.25%左右，全球自70年代初以来最强劲的连续四年增长期有望告一段落，而紧密相关的大宗商品及原油价格预计将出现一定程度的回落，石化行业的整体运行成本随之降低。尽管各方对07年全球经济增长速度都作出了保守的估计，但基于大宗商品牛熊逆转的争论并未消解：商品牛市的鼓吹者吉姆•罗杰斯宣称虽然全球商品的供应不断下降，但需求却在不断上升，这是造成本轮商品牛市的一个重要原因。根据历史经验来看，最短的商品牛市持续了15年，一般都在20年左右。以此判断，始于1999年的商品牛市，将会一直持续，预计在2014年至2022年结束。但摩根士丹利首席经济学家斯蒂芬•罗奇、投资大师索罗斯和巴菲特却坦言商品市场出现了非理性繁荣，资产泡沫主导了全球金融市场，这是大量投机资本进行炒作的结果，而商品牛市也走到了尽头。 　　　保守来看，虽然说全球商品市场资金流动性目前依然过剩，但随着全球资本市场新一轮加息周期的推移，石油期价能够超过06新高继续牛市神话的可能性在中短期内已经微乎其微。 　　(二)石化景气周期和塑料产能装置扩张的辨证演绎。 　　  　　与行业景气周期相伴随而至的产能扩张过剩最终仍会导致行业景气结束,但是2006年油价出人意料的持续高涨并创出历史新高，高油价不仅吞噬掉了景气高峰期的部分利润,而且导致景气峰值提前出现。从某种程度上说，石化行业景气周期已经收窄变短，07年塑料价格再攀新高乐观成分不多，相反随着利润空间的压缩和石化装置产能的扩张推进，塑料行业再度出现02-04年暴涨行情的可能性在逐步削弱。 　　　明细数据上看，2006年我国合成树脂新增聚乙烯产能155万吨/年，新增聚丙烯产能144万吨/年，新增聚氯乙烯产能70万吨，使得接近年末国内原料供需已经基本趋于平衡。同时’十一五’期间，我国将新建、改扩建一批乙烯装置，形成一批百万吨级的乙烯生产基地，国内乙烯能力也将从目前的800万吨增加到1700万-1800万吨，能力净增加近千万吨，这将为我国聚烯烃工业的发展增加大量的原料，也会造成聚烯烃工业原料的供大于求。同时聚烯烃市场对于经济状况、产需平衡情况十分敏感，如果项目投资时机不当，短期内大量出现的产能将会破坏全球市场的正常秩序，从而带来收益水平的降低，甚至出现亏损。 　　(三)关税调节加剧国产料与进口料的竞争 　　按照最新关税调整时刻表，2007年1月，LDPE和HDPE将从9.1%调整至7.8%，LLDPE和EVA关税维持在6.5%，PP从8.6%调整至7.6%。这将仍会刺激进口料的进入，增强与国产料之间的竞争，从而进一步遏制原料价格增长的空间。同时随着国外中东地区聚烯烃产量增加，由于中东地区原料成本相对较低，价格相对便宜，将逐渐取代欧洲、北美及日本产品，成为供应我国的主要来源地，加之国内中石油、中石化与中海油不断增加产量，满足市场对合成树脂产量、质量的需求，这样也导致聚烯烃产品，尤其是聚乙烯树脂市场价格能保持相对的稳定。 　　  　　除以上的因素外，政府对经济的宏观调控也将影响塑料行业，政府还是有意控制一些重要商品的国内价格，试图减少大宗商品对国内的冲击。同时石化统销策略的完善和市场控制力的增强，也将减小塑料现货价格的波动频率并锁定行业一部分利润空间。 　　结合中塑指数、中塑现货指数走势情况看，目前价格整体仍然处于高位，但06年三季度后的高位回落和岁末的滞涨震荡形态，与04和05同期表现迥然不同，塑料价格延续高位振荡甚至大幅再度冲高的可能性已经在众多利空因素的侵袭下逐渐消散。综合来看，07年塑料现货市场将会在国内原料供需状况宽裕、人民币继续升值、关税下调以及商品市场价格整体回落的一系列预期下走入一个高位下降通道，继续冲高的可能性不大。

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