山东海化：受益行业景气

    公司公布半年报，08年上半年公司营业收入51.59亿元，同比增长91%；归属于母公司所有者净利润2.96亿元，同比增长72%；实现基本每股收益0.33元，同比增长50%。日信证券认为，公司增长平稳，给予“增持”评级。

　　山东海化是国内最大的纯碱生产企业，2007年产能已经达到了220万吨，其中重质纯碱为140万吨。此外公司还有20万吨PVC及25万吨烧碱产能，与纯碱可以形成资源的综合利用，利于降低成本。近年来在国内几家大型纯碱企业中，海化毛利率处于前列，而且保持着较稳定的状态，近30%左右。

　　公司所在地潍坊为国内主要海盐产区，占全国海盐产量的50%以上。置换入羊口盐场后，公司原盐成本进一步降低，目前公司建设的东营100万吨/年的进矿盐工程成本更低于羊口盐场。原材料价格上升的背景下更能体现出公司的成本优势。        07年以来，由于纯碱产能扩张较慢，而下游的玻璃、有色、食品等行业需求增速很快，引发了纯碱的价格快速上涨。以轻质纯碱为例，08年价格最高达2100元/吨，相比07年增长近40%，为近年来价格高点。目前公司的重质纯碱价格仍处于2200元/吨的高点，轻质纯碱价格有所回落。预计08年底新的产能投放将缓解目前纯碱供应紧张状况；另一方面，不断上升的盐、电、蒸汽价格也将压缩生产企业的利润空间。

    公司公布半年报，08年上半年公司营业收入51.59亿元，同比增长91%；归属于母公司所有者净利润2.96亿元，同比增长72%；实现基本每股收益0.33元，同比增长50%。日信证券认为，公司增长平稳，给予“增持”评级。

　　山东海化是国内最大的纯碱生产企业，2007年产能已经达到了220万吨，其中重质纯碱为140万吨。此外公司还有20万吨PVC及25万吨烧碱产能，与纯碱可以形成资源的综合利用，利于降低成本。近年来在国内几家大型纯碱企业中，海化毛利率处于前列，而且保持着较稳定的状态，近30%左右。

　　公司所在地潍坊为国内主要海盐产区，占全国海盐产量的50%以上。置换入羊口盐场后，公司原盐成本进一步降低，目前公司建设的东营100万吨/年的进矿盐工程成本更低于羊口盐场。原材料价格上升的背景下更能体现出公司的成本优势。        07年以来，由于纯碱产能扩张较慢，而下游的玻璃、有色、食品等行业需求增速很快，引发了纯碱的价格快速上涨。以轻质纯碱为例，08年价格最高达2100元/吨，相比07年增长近40%，为近年来价格高点。目前公司的重质纯碱价格仍处于2200元/吨的高点，轻质纯碱价格有所回落。预计08年底新的产能投放将缓解目前纯碱供应紧张状况；另一方面，不断上升的盐、电、蒸汽价格也将压缩生产企业的利润空间。

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