运行环境持续趋紧 下半年机械工业增速仍将放缓

今年上半年，在中央“双防”调控目标的引导下，1~5月，我国机械工业经济运行平稳，产值继续保持平稳快速增长态势：在统计的109种代表产品中，86%的产品实现增长，72%的产品实现两位数增长，14%的产品产值比上年减少；累计订货情况良好；进出口增长平稳；但生产增幅与去年同期各月相比均有所回落，利润增幅回落较大。

在中国机械工业联合会近日召开的年中经济运行分析会上，相关负责人对机械工业走势做出基本判断：2007年机械工业的巨大进步，为2008年发展打下了良好基础。从重点联系企业看，目前机械工业的市场需求形势总体较好，机械工业多数企业手持订单较多，生产任务仍比较饱满，为今后继续保持较快增长提供了市场条件。但在总体向好的形势下，原材料和能源供应价格居高不下，铁矿石价格大幅上涨将继续助推钢铁产品价格上涨，带动机械工业企业成本增加，进而导致机械工业经济运行环境持续趋紧。

按中机联预测，今年下半年机械工业增速将继续放缓，全年产销有望实现25%~30%的增长，利润实现20%~25%的增长。

数 字： 行业发展保持平稳 利润与出口继续向好

增加值与总产值增速居工业行业之首

今年1~5月，机械行业增加值增速为21.6%，位居全国工业各部门之首；机械行业工业总产值增速为29.16%，总产值占全国工业的比重18.74%，位居全国工业各部门之首。

同期，产销稳定增长，全行业产品销售率达97.52%，同比提高0.6个百分点；实现出口交货值5232.17亿元，同比增长25.21%，增幅同比下降6.78个百分点。前5个月，各月出口交货值累计增幅均保持25%，呈平稳增长；但出口交货值率逐月下降，说明出口有所减弱。

固定资产投资增长超三成

按中机联统计，前5个月，机械行业固定资产投资同比增长37.16%。其中，1~3月、1~4月、1~5月增幅分别为41%、38.1%和37.16%，呈逐月回落态势。由于1～5月全行业亏损企业同比增加900多家。针对行业投资热情高涨的现状，中机联建议相关部门既要加强保护又要加强引导。

主营业务收入增速小幅回落

1~5月，机械工业企业实现利润2010.3亿元，同比增长34.56%，比去年同期增幅下降12.97个百分点；实现主营业务收入33377.03亿元，同比增长30.68%，比1~2月上升1.48个百分点，比2007年1~11月累计增幅下降1.02个百分点。

同期，机械工业经济效益水平低于全国工业，主要经济指标中，只有资本保值增值率略高一点，其他指标均低于全国工业。

与此同时，全国机械企业共汇总75408家，亏损面17.54%，亏损企业亏损额161.18亿元，同比增长19.32%，比1~2月提高3.96个百分点。

进出口增幅差缩小

1~5月，机械工业对外贸易持续了近年来实现的增长势头，进出口额达1767.76亿美元，同比增长30.91%。进口与出口增幅之差由上年的20个百分点大幅拉近至10个百分点左右。

进口方面，13个分行业的累计进口增幅有较大的差异，其中，内燃机、仪器仪表、通用基础件、食品包装、汽车行业都超过了40%的增长。

出口方面，13个分行业累计出口均保持了两位数增长，其中，农机、内燃机、工程机械、重型机械、通用基础件、食品包装行业超过50%，表现突出的是农机行业，1~5月出口增幅达到69.06%。

一般贸易进出口增长较快

1~5月，机械工业一般贸易和加工贸易继续保持增长态势。一般贸易的进出口分别快于加工贸易的6.54、19.14个百分点。其中，一般贸易出口504.55亿美元，同比增长43.83%，占机械工业出口额的52.07%；进口419.7亿美元，同比增长32.7%，占机械工业进口额的52.55%。加工贸易出口406.53亿美元，同比增长24.69%，占机械工业出口额的41.95%；进口194.92亿美元，同比增长26.16%，占机械工业进口额的24.4%。

运行特征： 成本压力大 新兴装备制造企业议价能力增强

前5个月，机械工业13个行业（除文化办公设备行业外）均实现了两位数以上的高速增长，其中7个行业增速超过了30%。汽车行业和电工行业总量仍占有绝对优势，占机械工业总产值的比重为56.5%，对机械工业新增产值的贡献率达53.98%。

新产品发展速度趋缓

近年来，支撑机械行业高速发展非常重要的一个因素是产品的结构调整与优化升级。今年1~5月，机械行业新产品产销增长约6519亿元，同比增长24.67%，增幅同比37.14回落12.47个百分点。其中，汽车行业新产品产销同比只增长18.62%，是影响全行业新品增幅下降的主要原因。

然而，全行业的利润似乎并未因此受到影响，同比34.56%增幅在中机联看来，仍然是“相当大”的增幅。总结利润如此持续高增长的原因，中机联沿用了一季度经济运行分析会上的分析结论：年初的数据多数不准确，相关企业或根据需要对去年12月份的财务数据做必要处理；由于部分企业所用原材料仍是去年低价时购入，原材料价材料价格大幅上涨而带来的成本压力尚未充分体现；部分机械工业领域的上市公司通过资本市场获利，对主业的盈利水平产生了扭曲；受出口退税率调整的影响等。

新兴装备制造企业议价能力增强

从全行业发展看，由于产业结构的优化升级部分化解了成本上涨的压力，机械工业继续在产品结构、资本结构、外贸结构、布局结构、产业集聚方面取得积极进展。尤其是为了满足节能减排要求，机械工业加快了先进技术装备自主创新的步伐，使得新兴领域的装备制造企业具有较强的议价能力，提高了竞争能力与成本消化能力。如超高压特高压输变电设备、加氢反应器、能够满足重点工程施工需要的新型工程机械设备等产品的市场大都处于供不应求状态，相关生产企业可以有效向下游传递由原材料价格上涨所增加的成本压力，企业承受能力较强。

而相对成熟的传统机械产品，如普通阀门、风机、紧固件、弹簧、普通铸锻件、普通磨具等产品的市场早已处于过度竞争状态。同时，行业自身工艺与设计改进的空间有限，既无法向下传递成本压力，又无法自我消化增加的成本，利润不断下降，企业难以为继。

问 题： 行业深层次矛盾严重 内外部市场环境日趋严峻

机械行业自身深层次矛盾，严重制约了产业结构加快优化和升级。业内专家认为，当前，机械制造企业发展过度依赖实物需求收入的增长，软件与副收入对行业产销增加值的贡献没有起到应有作用。不少企业过度依赖外延式扩张模式，新建厂房过大，产能扩张过猛，攀比之风愈演愈烈，同质化竞争严重。值得注意的是，支撑近几年来机械行业超高速发展的相对低廉的成本优势已发生变化，但相关机械企业却未进行相应的战略调整与准备。

同时，企业资产结构升级的基础不坚实，突出表现为自主创新能力弱，基础性关键零部件发展严重滞后，制约了主机及成套装备的发展。

由于美国次贷危机的影响还在继续，世界经济出现下滑态势，国际市场需求有所下降。同时，经济发展中的诸多不确定因素增加，包括劳动力成本上升、原材料价格上涨、水电油运价格上涨、人民币升值潜力不减、用户行业发展装备制造业等。

中机联相关人士提出，在国内，积极采购自主创新的重大装备产品氛围虽然有所改善，但某些领域新产品推向市场的困难依然较大，尤其是首台（套）重大技术装备的市场应用问题依然是值得关注的重要问题。

预测与建议： 高增长行业增速回落 国产装备创新需重点工程支持

中机联相关专家认为，今年年初以来，在国家宏观经济趋紧的大背景下，机械工业基本保持继续快速增长态势，但主要经济指标的同比增幅已开始回落，尤其是效益增幅回落明显，并呈继续逐月回落态势，显示出宏观调控正逐渐见效。

按其预测，机械工业全年产销有望实现25%~30%的增长，利润实现20%~25%的增长。进口增速逐渐上升，出口增速逐渐回落，全年进出口增速保持在30%左右，贸易顺差约300亿美元。从分行业看，发电设备、汽车、数控机床、工程机械等行业的高速增长速度将继续回落。

从重点联系企业看，目前机械工业的市场需求形势总体较好。同时，受全面推行国三排放标准的影响，预计汽车行业全年增势会有所回落。

中机联相关负责人建议，希望有关部门继续加快出台《国务院关于加快振兴装备制造业若干意见》的实施细则，尤其是加强对16个重点领域重大技术装备首台（套）及其进口关键零部件支持政策的落实。

同时，建议相关部门加强对重大工程项目中重大技术装备的定货协调力度，在国内经济趋紧的环境下，尽可能地把宝贵的订单用于支持国产装备制造业的自主创新上。这也将使我国关键领域的经济发展建立在更坚实的基础之上。

此外，在出口税收政策的制订方面，应对出口机械产品按技术附加值的高低实行程度不等的退税政策，推动出口产品的升级；择机出台燃油税代替养路费，促进汽车与内燃机行业的节能减排与技术进步；加强对电力建设项目的宏观调控，抑制过度集中建设，避免大起大落；加强对机械行业高投资类大项目的引导，充分利用并发挥行业协会在合理布局及市场准入方面的参谋助手作用；对东方汽轮机企业灾后重建项目特事特办，加强引导。

对于机械制造企业来说，要继续坚持“眼睛向内”，加快自身产品结构调整，加强节材能力，加大新产品研发力度，提升企业综合竞争力。

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东方证券 周凤武

数控机床：中高端替代进口刚刚拉开序幕

进入2008年，宏观调控对机床行业的影响开始显现，一季度数控机床产量增速为20.21%，大幅低于2007年同期的30.27%和全年的32.57%，但整个机床工具行业一季度的销售产值增速却高达37.83%，远高于2007年同期的33.47%。同时，数控机床的进口依赖度持续走低。这说明我国机床工具产品开始走向中高端化，数控机床替代进口的历程开始向中高端进军。

因此，“十一五”期间，产业政策和进口替代拉动需求，预计未来三年我国数控机床的年均增速在25%以上。而实现国产数控机床国内市场占有率从30%上升至50%以上的目标，打开的是大型化和精密化等中高端数控机床的替代进口空间。

造船装备：手持订单稳定增长预期仍在

我国造船业目前已经具备了承接世界产业转移的各种条件。根据克拉克松船价指数，国际船价从2004年开始一路大幅走高，目前仍处于高位。这就意味着国内造船行业从2005年开始出现大规模的扩产冲动。不过，由于造船产能需要较长的建设周期，而我国大部分新建与改扩建产能多在2005年之后动工，因此，我国造船产能的大规模释放期应该在2009年之后。而在2010年之后，由于产能的集中释放，我国造船行业极有可能出现严重产能过剩现象，进而步入恶性价格竞争之中。

同时，中国铁矿石进口的持续大幅增长，拉动了国际航运价格大幅走高，这是支撑船价持续坚挺的根本因素。而人民币升值、钢材价格上涨、国际原油价格的持续走高等，也对我国造船行业的影响较大。

2008年，我国造船行业将面临钢材等原材料涨价和人民币升值的更大压力。而未来三年，造船行业的毛利率水平应总体保持稳定，或小幅走低，船企盈利能力的增长将主要来源于产能扩张与生产效率的提升。

工程机械：步入大鱼吃大鱼时代

2006年和2007年是我国工程机械行业井喷式增长的两年，而2008年已是“十一五”开局的第三年，五年规划开局投资拉动效应开始逐渐淡化，加之奥运场馆建设收尾、铁路投资规模增速趋缓等因素的影响，将导致投资对工程机械行业拉动强度的降低。因此，2008年之后工程机械行业的增速将会明显趋缓，建筑装备升级对行业周期的扰动也将逐渐淡化，行业将会回归到与固定资产投资，尤其是新开工项目正相关的周期中去。但是，城市化进程、淘汰落后产能等投资空间仍然广阔。未来三年工程机械行业固定资产投资年均增速仍将保持在20%以上。

值得注意的是，经过“十一五”开局两年的高速发展之后，行业内二、三线及以下品牌的产能已经被有效压缩，行业集中度大幅提升，产业格局有明显改善。但与此同时，也意味着2008年以后，行业将步入大鱼吃大鱼的时代，竞争更加激烈。

铁路装备：投资拉动开始提升企业业绩

2007年，全年全国铁路固定资产投资完成2520.7亿元，同比增长20.7%，其中机车车辆购置完成投资553.3亿元，同比增长66.76%，铁路投资开始拉动机车车辆等铁路装备产业需求高速增长。但是，我国铁路装备行业的竞争格局依然处于铁道部招标采购之中，非市场因素影响较为明显，钢材等原材料涨价的成本压力能否传导下去，主要看铁道部招标价格而定，还难以用市场的角度来分析。铁路装备行业上市公司主要有三家，行业代表性不强，但铁路大开发的拉动效应可见一斑。

航空装备：军工资产整合想像空间巨大

“十一五”期间，航空装备进入高速发展期，在寓军于民的大背景下，航空装备行业上市公司均具有军工资产整合的丰富想像空间。但从行业研究角度分析，首先要寻找的是企业主业的成长潜力，然后才是资产注入预期。即必须同时具备主业稳定增长提供估值安全边际和军工资产注入预期较强两个条件的上市公司才是行业研究角度要寻求的投资标的。

物流装备：出口空间拓展决定增长潜力

当前我国物流装备行业上市公司主要有三家，均为国内行业龙头，并已走向国际化，因此，其未来增长潜力除了要看其所处子行业的国内需求状况外，更主要的是看其国际市场的进一步拓展空间。但是，钢材等原材料价格上涨与人民币升值对物流行业的影响较大。这就要求未来物流装备行业要在建立物流标准化体系，加强物流新技术开发利用，推进物流信息化的同时，加强物流基础设施整合，建设大型物流枢纽，发展区域性物流中心。

机械基础件：自主创新水平决定生存能力

长期以来，我国对机械基础件在机械工业中的重要地位认识不足，严重缺乏投入，机械基础件落后于主机的瓶颈现象日益显现。性能指标大体相当于国际发达国家20世纪80年代的水平。虽然我国基础件产品出口有明显优势，但主要是劳动密集型产品，数量大、价值低、技术附加值不高，而为了提高主机市场竞争力，不少主机厂往往选择进口基础件配套，导致国内市场技术含量较高的基础件产品占有率逐年下降。

与此同时，当前基础件行业内低水平产能严重过剩，市场集中度较低，处于企业民营大举介入和外资企业加紧布局的自由竞争状态，毛利率持续走低，钢材等原材料价格上涨的成本压力与人民币升值压力的转嫁能力较弱。因此，只有研发实力雄厚，自主创新能力强的企业才能在竞争中脱颖而出，进而具备国际化竞争优势。

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