铝06年产量继续增长中国原铝市场将会出现过剩

    中国在8月22日取消了氧化铝加工贸易之后，原铝出口出现了大幅下滑。虽然随着年底的临近，净出口量出现了回升，但是未来具体如何，我们需要通过计算来作出预期。目前，国内外的期铝市场开始慢慢活跃起来，期铝逐渐成为投资的焦点。那么，对中国未来原铝贸易的分析也就更有意义。 {TodayHot}

    我们认为，中国的原铝市场将会在2006年出现过剩，这将会促使铝的比值向一般贸易的支撑位置移动。

　　明年产量继续增长

　　本月在昆明举行的2005年中国国际铝业论坛议上，中国有色金属工业协会副会长潘家柱预测2006年中国铝产能达到1070万吨，协会协调部副主任文献军预测2005年产量达到850万吨(已经考虑了25万吨的协议减产)。同时，麦格理银行预计2005年的产量在850万吨左右。所以，我们得出两个结论：2006年国内铝产量增长依然乐观；产能闲置较多，如果未来铝厂的境地改善，产能的潜在恢复量将会较大。关于第一点，未来协议减产的顺利展开将会是一个风险。但是，我们怀疑主动性的协议减产究竟能产生多大的影响程度。况且，随着氧化铝关税的下调和铝价的上涨，铝厂的减产动力将会得到削弱。关于第二点，发改委在12月21日再次强调了产能调控态度。但是基于目前较大的闲置产能，我们认为这对产量的影响较小。 {HotTag}

　　净出口将下降

　　我们预测，2006年铝净出口会缩减到0。先来看进口方面。根据海关数据，前10个月的进口量有34.58万吨。由于没有特别的政策变化，我们预测2005年的进口量在41.5万吨左右。不过，由于进口数量和比值呈现较好的相关性，如果比值区间下移，那么未来的进口数量可能缩减，我们预测2006年进口量将会低于40万吨。

　　再来看出口方面。通过计算，我们估计2005年的出口量在117万吨左右。这样的话，按照85%的加工贸易比例计算，2005年的加工贸易出口有99万吨，一般贸易出口在17.5万吨。那么在2006年，两种贸易形式的数量会有多少呢？在加工贸易方面，麦格理银行认为，目前的加工手册只有15-20万吨氧化铝；某家贸易商表示，目前的加工手册只有30万吨。也就是说，在2006年，最多只有15万吨铝锭加工贸易出口。缩减的幅度是非常巨大的。在一般贸易方面，我们认为数量会维持稳定，也就是说依然有17.5万吨左右。主要基于下述几个原因：(A)虽然传言将出口关税提高到10%，但是财政部随后表示暂时不会提高出口关税。(B)优质铝锭(99.95%)的关税取消，但是数量可以暂时忽略不计(产量3万吨)。(C)一般贸易出口的比值较低，尚难实现。

　　根据上述的数据，我们认为2006年的出口量在(15＋17.5-40)＝-7.5万吨，也就是说进口7.5万吨。所以，我们粗略估计2006年的铝锭出口将会大幅缩减至0。麦格理银行的预测是20万吨的出口。

　　表观消费继续增长

　　通过产量和进出口量的计算，我们的表观消费数据和麦格理银行的数据发生了分歧。麦格理银行的数据认为，2006年15.3%的增长相对缓和，因为2005年是16.1%，2006年的国内市场并不会过剩。但是我们的数据认为，2005年的消费增长13.5%，2006年表观消费增长高达20.7%，国内市场将会严重过剩，这将会给比值带来向下的压力。此种压力将会致使比值向一般贸易支撑的位置向下移动。

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