价值低估 两大利好引爆纸业股升浪

  昨日，玖龙纸业发行H股遭哄抢的消息对A股市场的纸业股形成刺激，G华泰、G博汇等纸业股强势上涨，走势远远强于大盘。

　　国信证券造纸行业分析师李世新认为，A股市场的纸业股明显低估，存在机会。

　　优质纸业股被大大低估 　　玖龙纸业的发行价为每股2.85～3.4港元，招股日期为2月20日～2月23日，计划于3月3日挂牌上市。玖龙纸业的公开招股反应十分热烈，首日公开招股就获得逾100倍的超额认购。按照其每股招股价2.85～3.4港元，2006年度市盈率为11.4～13.6倍。

　　目前，A股市场造纸股的市盈率明显偏低，李世新认为，按照2006年的业绩测算，G华泰(资讯 行情 论坛)和G博汇分别为1.31元和0.62元，动态市盈率分别为7.9倍和9倍，正在股改的晨鸣纸业(资讯 行情 论坛)，2006年业绩将达到0.62元，股改后市盈率将降至6.9倍，因此，A股市场上的纸业股被明显低估了。

　　林纸一体化刺激股价

　　除了市盈率明显偏低外，林纸一体化也将推动A股市场相关纸业股的上涨，昨日，美利纸业(资讯 行情 论坛)发布公告称，发改委批准公司总投资45.05亿元建设林纸一体化项目，这将有利于公司把纸业、林业和农业发展有机地结合起来。

　　李世新认为，A股市场的优势纸业公司，其产品盈利能力与玖龙纸业、理文造纸(已经在H股上市)相似，虽然成长性略差，但A股市场的定价却有很大幅度的折价，若以21日理文造纸2005市盈率15.5倍计，国内纸业优势公司被低估16%～85%。其中，晨鸣纸业被低估47%，股改后则被低估85%；G华泰被低估74%；G博汇被低估61%，而G岳纸仍被至少低估16%。

　　因此，A股市场的纸业股是被远远低估了，他表示，随着玖龙纸业的发行和上市，昭示着国内优势纸业公司显著的投资机会，给予晨鸣纸业“推荐”的投资评级，维持G华泰、G岳纸、G博汇等纸业“谨慎推荐”的投资评级。

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