每日股市：资源价格改革促大盘脉动

●在成品油、电价等资源价格改革的大背景下，中国石化、G长电等能源龙头纷纷发力拉动大盘走强，不过市场调整还不充分，短线大盘还将在30日均线附近震荡整理。在市场震荡整理过程中，股价结构调整将围绕着能源涨价这一因素展开新一轮股价排序，一些受益于能源价格上涨的板块将受到市场关注，一些受累于能源价格上涨的行业板块则应警惕，其中象电力、煤炭、石油、新能源等个股可重点留意。背景分析视点之一：资源价格改革背景下能源价格上涨是大趋势，市场股价结构调整将围绕着能源涨价这一因素展开新一轮股价排序。大盘在上周开始步入缩量震荡整理阶段，在市场压力还没有{TodayHot}完全消化的情况下，周三大盘却出现反技术形态走势，形成重新放量走强，主要原因还在于一些核心指标股受消息面刺激大幅拉升的结果。受到成品油价格、电价上调传闻的影响，周三中国石化、G长电两家龙头双双发力，推动股指突破10日均线的压制，与此同时替代新能源龙头G天威的放量走高带动市场人气，股指缓缓回升。短线大盘将重新回到30日均线附近震荡整理，不过如果没有实质性的利好消息，大盘短期内还很难再上1300点并创新高。资源价格改革作为影响今年行情的一个重要因素，随着“两会”召开完毕，一些资源要素价格面临调整，这一因素重新被市场所关注。在我国经济全面向市场经济转型的过程中，市场化定价的要求越来越突出，一些资源要素实行政府定价或指导价已经严重制约整个经济发展和改革的推进；同样，在整个经济增长方式转变的过程中，“十一五”单位国内生产总值能源消耗降低20%左右等基本约束性指标也要求我国资源定价全面改革，真正反应市场的供需结构和成本代价。正是在这种背景下去年下半年以来国家发改委正式启动了资源价格改革的步伐，包括水电煤气油和土地等资源要素价格将面临重大改革。此次资源定价改革将对证券市场构成直接影响，一些资源类的个股面临重大的重估机会，我们也注意到年初以来象有色金属、商业地产等个股均出现了显著上涨，象周三盘中有色金属板块等资源类个股再度位列板块涨幅首位，而G益民、大商股份等商业地产股纷纷创新高，均说明市场资金已经看到这种资源定价改革给市场带来的套利机会。随着2月份国内物价指数（CPI）再度快速走低，为新一轮资源价格改革带来重要的契机，有媒体报道“两会”之后国内成品油价格、电价将出现调整，在这种预期之下中国石化H股近几个交易日连续大幅反弹推动其A股走强，并带动大盘重心回稳，G长电等前期表现滞后的电力股近期也在盘中频频出现做多冲动；而在整个能源价格上涨的大趋势下，替代新能源同样面临新的机遇，近期太阳能龙头G天威逆势放量走强，已经显示出一些先知先觉的机构对于整个市场结构调整{HotTag}的趋势的提前把握。总体来看，随着能源价格上涨趋势形成，市场面临一轮新的股价排序，一些受益于能源价格上涨的板块将受到市场关注，一些受累于能源价格上涨的行业板块则应警惕，其中象电力、煤炭、石油、新能源等个股可重点留意。视点之二：基础能源价格调整将引起整个能源产业链上各产品的比价关系重新排序，关注能源产业链上一些上游产业的机会。在能源价格上涨大趋势明朗之后，我们还应该从整个能源产业链上关注市场所带来的比价关系。由于辽河油田、石油大明、中原油气等主营石油开采类的公司先后被私有化，目前涉足原油开采的A股仅有中国石化这一家了（中科英华旗下的京源石油参与国内第七大油田松源油田的开发，有点沾边），中国石化的走向也成为能源类个股的风向标。而沿着成品油冶炼、销售产业链来看，主营成品油冶炼的A股包括上海石化、石炼化、沈阳化工，主营成品油销售的A股包括泰山石油、武汉石油、鲁润股份、锦州六陆、海越股份等，一些拥有大型油气库的加油站类公司具备较为突出的资产重估价值。比如象鲁润股份旗下油气公司拥有一座16000吨的油库和八座加油站，以及一座储量2000立方米的石油液化气库，油库设有铁路专用线和一现代化的装卸设备，年销售油品6万吨以上；海越股份与鲁润股份的规模非常类似，同样拥有16000立方米的油库和1600立方米的液化气库，以及与两库配套的两条企业自备铁路线路，并且在公路沿线建有7座大型加油中心，与油气储配基地一起形成了完整的储运、调配、销售网络，公司在去年还积极对油气库进行二期扩建，油气库容量将从1.6万立方扩大到5.3万立方，而作为唯一一家没有两大石油巨头背景的民营油商，海越股份与镇海炼化的联营更值得关注。煤电价格联动趋势的形成也为煤炭、电力类能源股带来重新估值机会。根据国家发改委04年12月发布的《关于建立煤电价格联动机制的意见的通知》，05年5月1日起我国实施了第一次煤电价格联动，全国销售电价平均每度上涨了2.52分；同时还规定此后调整时原则上不少于6个月为一个煤电联动周期，如果周期内平均煤价变化幅度达到和超过5%，相应调整电价，如果不到5%则下一个周期累计计算。除了煤电价格联动之外，国家发改委、建设部于05年11月联合印发了《关于建立煤热价格联动机制的指导意见的通知》，决定建立煤热价格联动机制，当煤炭到厂价格变化超过10%后，相应调整热力出厂价格。国家发改委已上报国务院的《关于进一步做好2006年全国重点煤炭产运需衔接工作的请示》中明确提出要“继续实行煤电价格联动政策”，随着06年电煤合同在近期签定完毕，新一轮煤电价格联动方案也为市场所预期。此前煤炭股的大幅上涨已经为煤电联动、煤热联动做了热身，由于煤炭电力板块涉及的个股数量非常多，投资者不妨利用大智慧的排行功能，选择一些含金量高的个股进行套利，比如国电电力、G九电、G漳电等。基础能源价格的上涨也将给替代新能源产业带来机会。此前国家出台了可再生能源管理办法，由于市场预期的太阳能等新能源上网价格并没有明确，导致新能源股行情迅速降温，特别是G天威等一些新能源股龙头领先大盘一个月就展开调整。不过随着成品油等基础能源价格面临新的一轮调整，替代新能源产业再度被市场所关注，太阳能龙头G天威近期频频放量拔高，一些先知先觉的机构投资者再度关注到了新能源产业的机会。从新能源行情来看，未来将从概念化炒作逐步过度到实质性产能题材上，一些真正具备实际产能、能够带来明确利润预期的个股才具备机会，比如在太阳能产业领域G天威、特变电工、航天机电等；而在生物质能源领域，象燃料乙醇等替代新能源将直接受益于成品油价格的上涨，象目前在燃料乙醇领域实现产业化规模的G丰原等核心龙头也值得关注。

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