增产，铝价难以承受之重

    国家统计局的最新数据显示，今年前两个月中国氧化铝产量为176.86万吨，同比增加了44%。其中2月份产量为88.17万吨，同比增加48.3%。      国内氧化铝产量的增长大大超出多数分析人士的预测。2月份产量为88.17万吨，年度化产量高达1149万吨。去年12月份年度化产量仅951万吨，这相当于中国在过去的2个月氧化铝年度化产量已经增加200万吨。      氧化铝是生产电解铝的主要原料。近年来，由于中国电解铝行业盲目投资导致电解铝产能迅速扩大，对于氧化铝的需求不断增加，氧化铝价格受到需求推动逐年抬升。值得注意的是，虽然中国在今年前两个月氧化铝产量大幅增加，但是近期中国企业进口的现货氧化铝价格却高达650美元/吨。这{TodayHot}表明氧化铝市场仍然紧张，中国对氧化铝的需求非常强劲。      发改委统计，去年中国氧化铝产量851万吨，同比增长21.9%。虽然氧化铝产量增长较快，仍无法满足国内的需求，去年中国依然进口了702万吨氧化铝，同比增长19.4%。电解铝产能过大使企业不得不高价购买现货氧化铝。国内企业进口的氧化铝价格长期维持在4700~6500元/吨，国内氧化铝现货价格也达到了4300－5200元/吨。      1月份，国家统计局表示，中国铝冶炼产能已经达到1030万吨水平。但是原料价格以及能源成本上涨已经使中国86家冶炼厂有2/3面临亏损。不过，今年初，伦敦金属交易所期铝价格最高曾达到2677美元/吨。最近虽有回落，但依然维持在2300美元之上。      一边是高企的产能，一边是高企的铝价。烈火干柴，电解铝企业能无动于衷？拼命启动产能和扩产是他们的必然选择。      但是，这样投产的速度能将氧化铝的高价维持多久？继而铝价高位还能维持吗？      不幸的是，作茧自缚的故事总是不断重新上演。根据当前工程计划，接近1200万吨氧化铝产能可能被兴建，其中大约640万吨在2005－2006年期间开始投产。中国是世界上最大的现货氧化铝生产国，产量提升可能必然会削减中国氧化铝进口需求，这将会打压氧化铝价格。      2006年全球氧化铝供需结构有望发生变化，供给可能出现过剩。摩根士丹利日前指出，今年全球氧化铝市场将由去年供给紧张转为过剩37.8万吨，并推动价格逐步下跌。麦格理银行指出，现货氧化铝市场仍受世界其他地区生产中断以及中国氧化铝冶炼库存水平较低的影响。一旦供应中断结束，特别是冶炼厂的库存水平趋于正常后，现货氧化铝的价格可能从现在的高点回落--这种情况可能出现在今年下半年。      快速增长的氧化铝的产量必然带动铝锭的产量的快速增长，下一次的熊市铝价会跌得很惨。这种预期一定会给铝价近期的上涨大打折扣，铝锭生产企业还是早早考虑保值为好。

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