新闻纸市场分析(上)

    ●全球新闻纸消费量有下降趋势。随着网络技术的发展，发达国家的信息传播更多地通过快捷而廉价的网络进行，甚至报纸也通过网络来发行。新闻纸消费的增长主要来自亚洲地区如中国、印度和东南亚。产能总体过剩。

　　●总体而言，进口新闻纸对国内市场冲击不大。这是因为：中国政府将新闻纸确定为国家战略物资，不允许国外投资，国内新建新闻纸项目一般也很难获得批准；中国对加拿大、美国和韩国的新闻纸反倾销保护期将延续到2009年；目前国外新闻纸价格仍然高于国内市场20%以上。

 

　　●国内新闻纸消费近10年来保持了12%左右的增长，虽然我们依然看好国内新闻纸的中长期前景，但是我们认为随着宏观调控对房地产业的影响将逐渐显现，占平面广告业务量最大的房地产广告将有所减少，新闻纸耗用量增长将放缓。预计06年、07新闻纸需求增长率约为10-11%。

　　●新闻纸产能扩张快，产能释放比市场预期提前，总体共给过度。我们预计2006年新闻纸将明显供大于求，新闻纸价格将低于行业平均成本。部分企业将陷入经营困境，甚至退出竞争。新闻纸市场可能会逐渐呈现晨鸣、华泰、泛亚三分天下的格局。

　　

　　●市场担心的污染问题、产能扩张过度的问题应该辩证地看待。新闻纸生产过程中产生的污染很少，大型新闻纸企业的污水处理能力完全可以达标。新闻纸生产设备实际使用寿命和更新周期比折旧年限要长久得多，且易于转产其他品种；优势企业适当保持一定的过剩产能也有利于维持合理的投资回报率。　　●与欧美的新闻纸公司相比，香港上市的造纸企业的估值水平更有参考意义。我们认为华泰股份、岳阳纸业一定程度上被市场低估。

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