三月国际市场铝价仍以振荡整理为主

市场特点：

　　三月份国际市场铝价振荡整理为主

　　供需缺口一直是铝价高位振荡的主要原因，目前需求的增加仍将继续 　　上海交易所库存压力仍旧较大

　　国内现货被迫上涨，贴水出现扩大{TodayHot}

　　氧化铝价格高企，令市场成本支撑犹存

　　可以抛伦敦买国内套利交易

　　三月份国际市场铝价振荡整理为主

　　三月份伦敦金属市场伦铝一直都是慢牛走势，期价在二月份的前期调整之后，期价在下方的支撑较为明显，基金买盘的介入，令铝价在伦铜的带动下，稳步上扬，期价同时也站上了2500美金之上，但是我们同时看到了，在月末的最后一个交易日，由于铜价的回调，铝价下跌幅度较大，期价跌破了2500美元，市场的走势再一次让投资者迷惑。目前的走势仍旧较为振荡。

　　供需缺口一直是铝价高位振荡的主要原因，目前需求的增加仍将继续

　　铝市的远期贴水状态一直都没有改善，尤其是在期价仍在不断上升的时候，我们看到期价越是高企，现货贴水逆差越是大，同时都没有估计库存缓慢下降的影响，我们看到由于库存不断的增加，市场的库存一度接近80万吨，但是始终没有突破该位置就缓慢下降，市场在三月份的最后一个星期，库存一直都在缓慢减少，目前库存已经下降至了78万以下，这对于目前的铝价也是一种支撑，但是价格太高，令贴水状况改善并不明显，价格的认同也需要一段时{HotTag}间。

　　供需矛盾至今变化不大，西方一直都在联合减产，但是由于铝价的不断高企，扩产还在继续。伦敦3月20日消息：国际铝业协会(IAI)周一公布的初步数据显示，2月日均原铝产量升至6.51万吨，1月时为6.5万吨，2005年2月则为6.24万吨。2月(28天)全部铝产量则为182.3万吨，1月(31天)时为201.6万吨，2005年2月为174.7万吨。

　　产量虽然在增加，但是我们看到伦敦3月27日消息：国际铝业协会(IAI)公布的初值显示，2006年2月底西方

　　国家生产商持有的各种形式铝库存(不含最终完工产品)降至315.9万吨，1月底为326.5万吨，2005 年2月为317.1万吨。世界库存的减少，令我们开始相信目前的消费已经开始逐步启动，扩产虽然还在继续，但是消费的启动将会令供需缺口仍将继续。

　　上海交易所库存压力仍旧较大

　　我们知道由于铝价的大涨，市场的库存已经增加非常的快，尤其是交易所库存。仓单数量超过去年最高水平，仓单压力仍然显著。截止3月31日，上期所铝库存资源量小幅增加，仓单在本月明显增加了9000余吨，说明市场供应充足，今年仓单处于超过去年仓单最高水平的状态。伦铝库存总量维持在78万{HotTag}吨左右。短期内巨量仓单将对价格上行构成较大压力。

　　国内现货被迫上涨，贴水出现扩大

　　本月由于受到国产氧化铝将上调报价的传闻激励，大量投机资金涌入沪铝市场，导致期价大幅上扬。传闻带来的利好影响尚未消散，伦铝也出现了上涨，现货铝价出现被动跟涨的行情，沪铝连日冲高极大地带动了市场的看涨热情，目前的现货市场大厂惜售调高报价，但是广东现货市场的库存还是保持在5万多吨，现货市场的成交因此较为清淡，基本面平淡，因此现货铝价涨势较沪铝逊色，现货贴水维持在平均100元/吨左右。卖方出现惜售心态，而消费商开始增加采购量，以应对即将来临的生产旺季。目前铝价的下跌空间较为有限，市场仍会在高位振荡。

　　氧化铝价格高企，令市场成本支撑犹存

　　国内氧化铝上涨预期加大。港口氧化铝价格港口报价至6600 元/吨附近。进口氧化铝价格与国产氧化铝价差拉大到1400元/吨，使国内氧化铝上涨预期加大。我国氧化铝需求量呈逐年上升的局面。据海关统计，2005年氧化铝进口量为702万吨，较上年增长19.6%；2006年1月进口78万吨，同比增77%。从此角度可看出我国电解铝行业仍处于扩张态势，并促使氧化铝价格保持上涨趋势。氧化铝进口关税目前已从8%下调至5.5%。而且氧化铝价格下跌一般也滞后于铝价下跌，只有在电解铝价格下跌促使铝厂减产并进而减少氧化铝需求时，才可能引起氧化铝价格回落。目前氧化铝还很难回落。

　　市场价格走势预测

　　目前的消费已经开始启动，市场会逐渐走强，但是基本面目前还是不确定，市场的抛压还是较大，市场的保值盘仍旧会锁定利润，市场目前可能仍将振荡向上，但是我们看到伦敦铝价由于铜价的原因一直没有出现任何的回调，市场的向上动力缺乏，周末的走势有些破位，目前我们可以抛伦敦买国内。

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