大股东南山集团氧化铝资产的预期注入

    由于南山实业股改之后，大股东持股比例相对较低，因此大股东有意将集团的氧化铝资产以定向增发的方式注入上市公司，提高持股比例。集团氧化铝资产情况如下：

　　1.设计产能60万吨，实际产量在70万吨左右(05年12月开始建设，预计一期40万吨06年10月份投产，二期滚动开发，30万吨氧化铝{TodayHot}预计07年试生产)，集团预计07年、08年产量分别为37万吨和65万吨。全部采用拜耳法，原料铝土矿从印尼进口(已签订7年的长期合同，吨氧化铝完全成本在1500元/吨左右。集团预计氧化铝资产很有可能在07年上半年注入上市公司。

　　2．此外作为铝加工下游的箔轧项目，集团也将在适当的时候(07年上半年的可能性较大)注入上市公司(有可能采取与公司纺织资产置换的方式进行)。(公司箔轧项目产能为5万吨(实际产量4万吨)，我们预计06、07、08年1.2万吨、2.7万吨和3.7万吨，毛利率基本在20％左右)。　　氧化铝业务的利润丰厚，虽然目前无法预测集团氧化铝资产定向增发对股本的影响，但我们认为氧化铝资产的注入将增厚公司业绩。而随着产业链前后两端氧化铝和箔轧资产的注入，公司的产业链将得到极大的完善，基本面也将面临“质”的提升，南山实业将转变成为覆盖从上游氧化铝到下游铝箔等深加工产品的一体化的铝业公司。

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