高盛看好钢铁股 国企指数扭转跌势

　高盛认为，内地钢铁行业将进入上升周期

　　香港市场国企钢铁股昨日出现强劲反弹,去年纯利下滑19%的马鞍山钢铁令人吃惊地上涨13.64%，一举突破52周高位；鞍钢新轧则逆转连续四个交易日的跌势,收市反弹12.88%；而另外一只钢铁股份重庆钢铁(资讯 行情 论坛)(1053.HK)当日也上涨了9.79%,同样也创下了52周新高。在全日的交易中，钢铁股的交投异常活跃，成交量明显增加。受到包括钢铁类股票的影响，恒生国企指数昨日上涨33.04点，涨幅0.49%，报收6776.86点。而前一个交易日，受中国人寿下跌{TodayHot}的影响，恒生国企指数大挫1.59%。

　　推动钢铁股上涨的原因主要是市场预期内地的钢铁行业将走出谷底，恢复上升周期。高盛证券在最新的研究报告中指出，内地钢铁产能扩充及产量已经分别在2004年及2005年达到最高峰，随着建造行业的恢复及工程量的增加，钢铁产品需求将出现增长，钢铁行业将进入上升周期。

　　东美证券联席董事曾永坚向《第一财经日报》表示,钢铁股近期公布的业绩一般，股价反而强劲反弹的原因除了整体行业环境变化外，还受到国际商品价格变动的影响。曾永坚指出，近期国际商品价格投机气氛浓厚，市场憧憬钢材价格将随商品价格持续上升，吸引了部分资金流入钢铁股，所以昨日钢铁板块走强还带有一定的投机味道。

　　马鞍山钢铁12日公布的业绩显示,该公司2005年全年纯利为29.1亿元，比2004年同期下降了19%。但高盛证券指出，马鞍山钢铁钢条产品供应及资本开支将得到改善，同时在产量增长?铁矿石成本压力风险降低?产品价格调升的几个因素对公司业绩有正面的影响。

　　高盛在报告中估计，马鞍山钢铁在今明两年产量增长将分别达到6%及16%，铁矿石成本只有3%的低增长，而钢价今年有可能增长10%~15%，因此该行预测2005年到2007年间

　　马鞍山钢铁的复合年增长率将由5%增长到14%。

　　高盛还指出，马鞍山钢铁股价反映的2006年的预测市净{HotTag}率只有0.9倍，接近其历史低位的0.8倍，是内地钢铁股中最低的股份之一。

　　由于铁矿石外购比率较低，鞍钢新轧的盈利受原材料成本的压力相对要小一些，该公司2005年纯利21亿元，比2004年有18%左右的增长。麦格理证券指出，从今年1月中旬开始内地的钢材价格已经回升，因此估计鞍钢新轧今年上半年的毛利率及盈利将比2005年下半年有所改善,该行维持“跑赢大市”的评级。

　　高盛证券指出,目前钢铁行业仍然存在不明朗因素，包括内地宏观经济增长放慢以及铁矿石价格的涨幅。不过，鞍钢新轧及

　　马鞍山钢铁管理层在日前的业绩公布会上均表示，2006年钢铁产品价格将有所回升,可以抵消铁矿石涨价的影响。

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