油价太高煤炭替补上场

    告别低油价

    “煤机会”的存在以高油价为前提。不少分析人士认为，无论从短期还是中长期的角度看，高油价存在较强的支撑。申银万国分析人士指出，由于美元贬值趋势未变，美元汇率变化将继续对石油等大宗商品的价格发生重大影响，二者呈负相关关系。

    值得注意的是，目前黄金、锌等大宗商品价格已大幅越过前期高点，而油价刚刚突破前期高点。从这些商品的价格变动趋势看，本轮油价上涨可能远未结束。

    煤价长期看涨

    中信建投证券韩永指出，煤价与油价有着较强的正相关性。从热值角度考虑，1吨煤的价值等于2桶原油。目前原油价格为75美元/桶左右，{TodayHot}澳大利亚BJ煤炭现货价格为52美元/吨，两者过大的价差表明煤炭价格有所低估。

    国金证券研究报告认为，随着“价格双轨制”的变革，将使煤炭价格重心呈现螺旋式的上升。煤炭价格的最终趋势是，“计划内”与“计划外”电煤价格将最终实施并轨；国内大宗、长协、直供合同的比例将大幅度上升，市场煤炭价格最终趋向稳定。

    虽然煤炭行业被国家发改委列入产能过剩的行业，但国金证券认为，安全整顿将支撑煤炭行业的景气趋势。只要安全整顿落到实处，再加上“煤变油”、“煤气化”等煤化工的高速发展将对煤炭需求结构和增量产生正面影响，2007年不会出现煤炭供给过剩。业绩持续增长

    近期大部分煤炭股已经披露2005年年报，业绩增长趋势明显，例如G国阳，2005年净利润同比增长67.19%，2006年一季度增长26.73%；G兰花净利润一季度同比增长31.09%；G上能、G西煤呈现一定增长。对于今年二季度的业绩，{HotTag}国金证券认为会好于一季度。

    根据煤炭的替代效应，业内人士认为，煤化工企业相对于以石油和天然气为原料的化工企业，具备较大的成本优势。在Ａ股市场中，G恒升和G柳化等煤头尿素公司以及G三维等精细煤炭化工企业值得关注。重点个股

    G国阳（600348）：公司属于我国的六大无烟煤基地之一，既有资源储量和后备储量丰富。可开采年限达100年以上。拟收购母公司的煤矿，预计2006年每股收益分别为1.48元，同比增长22.31%。

    G兰花（600123）：煤矿技改完成后将带来产量的大幅增长，预计2006年公司煤炭产量为500万吨，同比增长25%左右。公司十一五规划煤炭产量达到1500万吨。煤炭产量的增长主要在于收购母公司煤矿。预计2006年每股收益为1.72元。