三行业面临结构调整 点评相关公司前景与机遇

    　　日前，发改委公布了水泥、焦化和铁合金三个行业的结构调整目标。    　　水泥、焦化和铁合金行业的结构调整目标分别是：到2010年，水泥行业预期产量为12.5亿吨，累计淘汰落后生产能力2.5亿吨，企业平均生产规模提高1倍至40万吨左右，企业户数减至3500家；焦化行业要用3-5年时间彻底淘汰土焦和改良焦，2007年底淘汰炭化室高度小于4.3米的焦炉，符合行业准入条件的焦炭产能占总能力的80%以上，钢铁企业的焦炭产能占总产能的50%以上；到2010年，铁合金行业产能控制在1700万吨左右，比2005年减少25%，全面淘汰5000千伏安以下电炉和100立方米以下铁合金高炉等。    　　晨报记者采访了一些行业研究人员，并连线相关上市公司，告诉你三行业的市场前景及相关公司的机遇。    　　水泥调控力度将加大    　　结构调整使水泥行业整合力度将加大。    　　扶优汰劣结构调整。海通证券建材行业分析师傅梅望认为，《若干意见》延续了控制总量、调整结构的行业政策，支持大企业集团发展，加快提高产业集中度，在政策思路上与以往基本一致。但明确提出了“十一五”期间行业结构调整目标，表明政策调控的决心增强，力度将加大，估计还会出台具体措施，推进行业结构调整。    　　据悉，2005年水泥企业累计生产水泥10.64亿吨，同比增加近10%，而经营业绩却下降50%。全国水泥生产企业5148家，亏损企业占44%。由于原燃料成本上升，水泥类上市公司盈利能力大幅下降。从已公布年报的8家水泥类公司看，水泥类公司2005年度经营增收不增效，尽管主营业务收入同比增长7.14%，{TodayHot}但利润同比下降71.07%，净利润则合计亏损1962.76万元。    　　傅梅望认为，国内水泥行业产能已突破13亿吨，如不采取强有力的措施，达到调控目标可能较困难。从行业周期看，今年水泥行业将进入调整低迷期，尽管利润增幅可能反弹，但绝对利润量可能仍处低位。    　　区域整合加速兼并。傅梅望表示，目前生产规模超过1000万吨的水泥上市公司仅G海螺(资讯 行情 论坛)、G华新(资讯 行情 论坛)和冀东水泥(资讯 行情 论坛)3家。其中海螺水泥(资讯 行情 论坛)2005年产量8326.2万吨，是当年全国水泥业第2名至第9名的总和。去年来这3家公司被外资水泥巨头参股和收购，中国水泥企业兼并的步伐加快。同时，国内水泥企业也开始兼并周边中小水泥企业，寻求规模效益。如昨天祁连山(资讯 行情 论坛)公告，拟与区域内年产水泥180万吨的兰州大通河水泥股份有限公司等水泥企业整合，其青海新建日产2500吨新型干法水泥生产线项目也开工在即，以达到产能1000万吨目标。分析人士认为，今年并购仍是水泥业主题。    　　焦化年内难缓经营窘境    　　结构调整对于沪深两市经营焦炭业务的公司而言，应该在优胜劣汰中获利。    　　“焦化行业近两年日子的确不太好过，主要问题还是出在‘供过于求’上”，海通证券行业研究员韩振国对记者表示，而产业集中度低、大量小土焦的“一拥而上”是造成这种局面的主要因素。      　　有数据显示，我国国内焦炭的实际消费量为2.3亿吨，但生产能力已接近3亿吨，超过实际消费量30%。此外，炼焦过程中产生的污染十分严重，{HotTag}这也不符合“十一五”规划中对环保的要求。    　　在产能过剩的背景下，焦炭类公司的业绩都不怎样。以沪市的山西焦化(资讯 行情 论坛)为例，公司2005年主营收入同比基本持平，但净利润却大降了近5成。同样，G开滦去年4月刚建成的焦炭业务去年利润总额也亏损了8911.70万元，公司对其投资收益为-4544.97万元。山西焦化在2005年年报中提到，自去年以来，焦炭市场出现了较大波动。国内方面，焦炭产能仍在增长，供大于求、产量相对过剩的现状短期难以改变；出口方面，由于以前年度国际焦炭价格涨幅较大，欧盟、印度等焦炭进口国纷纷自建焦炉，出口价格不断下滑。同时，随着国家和地方政府对煤矿安全的治理，不合格的煤矿将被关停，将呈现煤炭适度偏紧、煤价高位运行的局面，增加了焦炭的生产和运营成本。由此，山西焦化的焦炭毛利同比下滑了12个百分点。展望未来，公司仍不敢乐观，其在年报中坦承，2006年焦炭经营形势依然困难，原因是国内外需求疲软，而炼焦煤价格稳定，导致焦炭生产成本下调几率甚微，但最主要的是焦化行业产能过剩不会在2006年改变。    　　研究人士认为，昨日发改委出台的政策，主要在于关闭一些小土焦，并提高准入门槛，限制新增产能上马，这将维护焦炭的价格，对于具有一定规模的焦化类上市公司而言应该是件好事，不过，该政策的效果要明显显现起码还要一两年，且还要看各地执行的力度如何。    　　铁合金调整要打组合拳    　　有关资料显示，目前我国已成为世界第一铁合金生产、消费和出口大国，但发展中始终伴随着生产能力过剩、工艺装备落后、环境污染严重、生产集中度低等问题。到去年9月底，铁合金产能共有2213万吨，加上在建、拟建项目，总产能可达到2497万吨，然而内需仅1200万吨，目前开工率只有40%。产能严重过剩导致了铁合金价格大幅下跌。尽管股市中涉及铁合金生产的公司也因此受到影响，如G藏矿业去年其铬铁合金的毛利率下降了18.55%。    　　实际上，国家对于铁合金的调控也已出台了一系列政策，本月初，国家发改委联合财政部等其他六部委刚发布了《关于推进铁合金行业加快结构调整的通知》。海通证券分析师顾耀强认为，新政策效果如何，还要取决于具体的配套措施。也有专家提出，国家要实现调控目标，应该从4方面着手———严格控制铁合金投资(资讯 行情 论坛)、调整铁合金用电政策、控制铁合金过度出口以及充分利用国外资源。一旦产业调整见效，行业环境改善，对于有实力的铁合金类上市公司将构成利好。    　　上市公司连线    　　G华新(600801)董秘办公室的王女士表示，如果国家对水泥行业的结构调整政策执行到位，对公司一定是利好。目前中国水泥市场混乱，集中程度低，一些立窑等小水泥厂由于成本低呈泛滥状态，所谓的产能过剩实际指落后的产能过剩，而目前公司全部是新型干法水泥熟料生产线，据2005年底统计数据，目前新型干法水泥产量仅占全国产量的40%-45%。同时，由于公司产品符合国家相关标准，房产市场调控对公司水泥新建扩建项目并不产生影响。发改委的这项政策将使占市场60%产能的立窑等落后生产企业得以淘汰，2006年公司的利润可能大幅提升，预计中期利润同比会提高50%左右。    　　G安泰(资讯 行情 论坛)(600408)董秘办公室的宋先生表示，发改委对焦化行业结构调整的政策，是为了淘汰落后的炼焦产能，这对公司是个重大利好。目前，由于焦炭国际价格处于低水平，而发改委的这项政策主要是针对“量”方面，随着量能的紧缩，焦炭的“价”上将有所提高，公司的收入、利润在未来的5年将有一定的上升空间。    　　山西焦化(600740)董事会秘书处的相关人士也表示，该结构调整政策有利于产能的相对集中，焦炭价格会有所回升。公司将于2007年前将焦炭产能扩大一倍至300万吨，扩大煤焦油深加工产量至30万吨，同时计划生产甲醇20万吨。    　　关于铁合金行业结构调整，相关行业分析员认为，目前铁合金行业生产能力利用率仅48%，但是大批小企业的项目仍然“蠢蠢欲动”准备上马。而发改委政策旨在淘汰落后的铁合金电炉，控制产量，一些不合格的小企业将成为政策整治的首批对象，而对G新钢钒(资讯 行情 论坛)、G藏矿业等上市公司无疑是巨大的利好。

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