三大因素带来机会 钢铁行业仍将景气上升

     自进入2006年以来，反映主要工业国家经济状况的各项宏观经济指标持续向好，特别是与制造业相关的指标持续显示上升趋势，美国经济增长强劲依旧，欧盟和日本经济增长明显反弹，预计2006年世界经济仍保持快速增长，增速将达到 4.9%，对钢材消费维持旺盛。　　三大因素带来机会　　目前钢铁行业的投资机会主要在三个方面：景气回升、整体上市与并购预期。从国内钢材价格走势和钢铁公司价格调整节奏分析，1 月份是2006年行业业绩的低点，此后盈利逐月改善；从季度分析，一季度是钢铁{TodayHot}公司业绩的低点，二季度将大幅反弹。　　同时，钢铁行业中多数上市公司只拥有集团公司的部分生产工序并与集团存在大量关联交易，存在整体上市的客观条件。鞍钢的定向增发整体上市方案被市场充分认可，这为后续准备整体上市的钢铁公司创造了良好预期，从集团拥有的资产质量和铁矿资源的角度出发，我们看好G 太钢、G 本钢、G 新钢钒、G 包钢即将实施或可能实施的整体上市机会。　　另外，并购题材也会带来钢铁股的活跃契机。国际米塔尔收购阿塞洛、宝钢对邯钢股权和权证的持有等，催涨市场对国内钢铁行业并购预期，目前股价低于净资产的区域性钢铁股值得关注，例如G 杭钢、G 韶钢、G 安钢、G 凌钢、G 酒钢、G 八一、南钢股份等。　　相对于铁矿石涨价，笔者以为出口退税下调才是短期最大的风险因素。由于政府对钢铁产品的限制出口倾向和基于对国际贸易纠纷的担心，在5 月份钢材净出口创新高的数据背景中，预计前期市场预期中的出口退税下调政策将在近期出台，国内钢材价格在短期内将有一定的回落调整，调整幅度取决于退税的下调幅度。　　综合来看，虽然出口退税下调短期会对钢铁行业产生负面影响，但在行业景气持续回升中我们依然看好具备业绩大幅反弹、整体上市和并购预期中的投资机会。

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