钢铁业并购“外”松“内”紧

    外资并购正从大张旗鼓转向低调松弛 内资整合正在紧锣密鼓的展开     在不到一年时间里，并购整合风可以说几乎席卷了包括世界顶尖钢铁集团的整个钢铁业，外资也对我国的钢铁上市公司尤其倾心。但是，近一段时间风向开始转变：由于钢铁业涉及到我国一些重要的战略资源?比如稀土?，外资进入的门槛正在被“隐性”提高（济钢和莱钢的整合也显示了这一点），内资的并购则拥有了政策和市场两大支持者。外资并购：曾经沧海第一家参股中国国有钢铁企业的外国钢铁公司是2005年的米塔尔，一举收购华菱管线36．67％的股份，成为仅次于第一大股东0．5个百分点的二股东。此外，米塔尔还曾经与宝钢争夺八一钢铁。据悉，米塔尔甚至有意再将昆钢、包钢收入囊中。今年2月24日，莱钢集团与阿赛洛正式签署了股权转让协议，目前该{TodayHot}协议还需要有关部门的审批。其实，对中国钢铁市场大蛋糕的觊觎，不仅仅是米塔尔和阿赛洛两个。在华菱与米塔尔达成协议前，印度塔塔钢厂、韩国浦项钢厂、英国CAPARRO公司、美钢联、新日铁等20来家国际大公司都向华菱表示了合作意向。同时，新日铁、JFE、韩国浦项等都在中国进行了战略投资。目前，最新的外资并购动向就是“浦项参股太钢不锈”。但是，外资并购现在对钢铁企业尤其是钢铁上市公司的并购的速度、规模都比其预估的要慢和小，受到市场的欢迎度也有所下降。外资并购步伐趋缓、速度松弛的原因究竟何在呢？钢铁业协会专家的公开表态也许回答了这一问题。该人士指出，钢铁企业并购重组是世界钢铁工业的发展方向，我国也鼓励支持国内大型、先进的钢铁企业跨地区、跨行业展开并购重组，但对国外钢铁企业（特别是大型企业）进入我国应具体问题具体分析，尤其要警惕一些境外企业在我国展开较大规模的并购，以防止垄断的发生。内资整合：如日中天就在政策面和监管层对外资并购钢铁业转而趋于谨慎的时候，一直等待的内资大型钢铁集团看到了机会，并且频频出击。此外，地方政府也在权限范{HotTag}围内伸出了“调控之手”。 在国内的钢铁并购中，宝钢抢筹G邯钢最吸引眼球。此外，从宝钢频频出手并购G济钢、八一钢铁、G邯钢等公司来看，宝钢有效仿“秦始皇统一全国”的野心。其他的钢铁企业尤其是全流通背景下的钢铁上市公司也纷纷自危，开始通过合纵连横展开自救，日前刚刚宣布的济钢、莱钢合并就是最好的例子，两强联手规模惊人，连龙头宝钢可能也得暂时“靠边站”。业内人士分析指出，预计山东成立新的钢铁集团并不是要在短期内将两家上市公司合并，其意图主要有三：一是合作日照项目，向发改委报项目时容易获批；二是提高山东省钢铁产业集中度，做前期准备；三是提高省外钢铁资金尤其是外资进入山东省的门槛。整体业绩：迎来拐点对于钢铁上市公司来说，并购是未来的机遇，而业绩更是眼前的真金。单看钢铁上市公司半年报的每股收益指标，会发现与上年同期相比落差不小，但是仔细研读可知，钢铁公司今年二季度的收成相当不错，环比上涨超过了100％。由于去年上半年钢材价格处于历史高位，钢铁上市公司2006年上半年盈利同比去年同期仍出现较大幅度的下降。但是可喜的是，钢材价格在二季度大幅上涨，钢铁上市公司今年二季度盈利环比一季度普遍出现大幅上升，其中一季度利润率低、盈利较差的公司由于对钢材价格的敏感度高，回升幅度更大。统计数据显示，2006年上半年，由于全球经济增速超过预期，钢材需求保持旺盛，钢材价格企稳回升。6月底，CRU国际钢铁价格指数为165．8，比年初上涨20．30％；扁平材指数为169．5，比年初上涨18．60％；长材指数为158．2，比年初上涨24．00％。目前，国内钢材价格综合指数为114．85点，比1月末上涨了21．51点。06年1－5月我国钢材表观消费量增速为20．62％，同期钢材产量增长24．67％，达到18059．77万吨。预计上半年钢材产量有可能达到2．2亿吨，同比增幅在20％以上。中国钢铁协会预测06年国内钢材产量将达到4．4亿吨，增长18．6％，高于原预期13．6％ 个百分点。展望下半年国内钢材价格走势，三季度将维持震荡上扬的走势，四季度则可能略有回落，关键看国家进行宏观调控的力度和淘汰落后产能的进度。 钢价支撑业绩，而业绩也在一定程度上会影响股价。 研究报告显示，目前国际上钢铁行业的平均市盈率为10倍左右，市净率平均为1．3，而国内钢铁企业的市盈率大多低于8倍，个别公司的动态市盈率只有5倍左右，市净率大多低于1．2倍，有的公司股价还在净资产之下。可见，国内钢铁上市公司的价值被低估了。投资者可以关注：具有规模和产品优势的大型龙头钢铁公司，如宝钢、武钢、马钢和鞍钢等；拥有国内铁矿石资源优势的钢铁公司，如G本钢、G鞍钢、G新钢钒、G包钢、G西钢等；具有潜在被购并重组机会的钢铁公司，如G包钢、G杭钢、G济钢、G韶钢等。

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