G北新：建材产品盈利能力逐步提升

    G北新（000786）2006年1—6月实现主营业务收入13.05亿元，主营业务利润1.98亿元，同比分别增长26.05%和35.46%；实现净利润5250.72万元，较去年同期增长24.04%。　　海通证券分析师傅梅望表示，公司主营业务收入与利润增长较快的主要原因是：公司本期合并了山东泰和、苏州天丰1—6月的收入，而去年同期仅合并了山东泰和5—6月、苏州天丰4—6月的收入。综合毛利率提高{HotTag}1.1个百分点，新型建材产品毛利率同比提高1.57个百分点，表明公司以纸面石膏板为主的建材产品的盈利能力在逐步提升。盈利能力显著提升的原因在于：公司收购山东泰和和苏州天丰后，在石膏板和矿棉板领域已拥有50%以上的市场份额，从而对市场的影响力和价格控制能力显著增强。公司05年下半年投产的项目——苏州工业园180万平方米自装饰GRC外墙板项目和河北涿州5000万平方米纸面石膏板项目目前仍在试运行阶段，尚未产生收益，上述两项目将在未来一段时间内贡献利润。　　傅梅望维持公司06-08年EPS分别为0.23元、0.25元、0.30元。目前股价略偏低，已逐步接近合理价格，因此维持“增持”评级。主要不确定因素。负债率较高，财务负担较重，以及毛利率波动的风险。

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