消费将成铝价未来驱动力

　　7月份以来，尽管国内铝市场持续低迷，但供求关系却出现了明显好转；未来一段时间内，随着消费旺季到来，现货趋紧有望成为国内铝价的主要驱动力。

　　国内价格持续低迷 

　　这主要表现在，相对于伦敦价格，国内价格处于比较低的水平。在伦敦铝价稳定的情况下，国内铝价的跌幅最高达到8％；另外，相对于现货市场，期货市场的价格出现贴水并不断扩大，平均隔月价差已经超过100元/吨。造成这种状况的主要原因是：首先，电解铝产量快速增长，其中6月份最为明显。其次，对铝供需没有影响但是对铝价影响最大的是氧化铝价格快速下跌。目前的港口进口氧化铝报价只有4000元/吨，最近一次印度国有铝业公司拍卖的氧化铝价格竟然低至280美元/吨（FOB）的水平；铝厂利润再次变得丰厚起来，相关股票也在近期出现强劲行情。第三，仍然是缺乏投机力量参与，不均衡的市场力量促使市场价格下跌，但需要注意的是，国内的现货价格并没有疲弱到能够促成大量出口的地步，因为现货市场并不算疲弱。{TodayHot}

　　现货市场走强　　随着消费增速的加快，国内铝市场平衡状况自5月底以来不断改观，在第一季度积累的大量库存已经被市场快速消化。最明显的表现是上海期交所的铝库存，3月份达到17万吨的高点，并持续到5月中旬，最高为18.5万吨，到8月11日，交易所库存即减少到了4万吨，其中上海地区的仓库库存从高峰时期的13万吨减少到了2.3万吨。　　在国内产量只增不减的情况下，库存减少主要通过以下几种途径进行转移。首先是国内铝加工市场，其中包括满足国内终端消费和以各种加工材形式进行出口。其次是直接进行出口。从7月份的出口数据看，铝和铝合金的出口总量为10.5万吨，和前月相比基本持平并略有减少，这主要跟加工贸易形式出口铝锭大幅度减少有关。再次是库存转移，其中包括转移到流通或者出口的中间环节上。然而流通环节的库存和隐形库存是难以估计的，并且通过对消费状况的分析，我们倾向于认为大部分减少的库存被加工企业所消耗。　　消费增长超乎想象　　根据国内原铝的产量、净出口量和交易所库存变化简单计算国内原铝的表观消费量，结果显示，2006年1-6月份为395万吨，同比增长了24.33％，远远超过同期的工业生产增速17.7％。铝消费的强劲程度可能超过了很多人的想象。{HotTag}　　对于国内消费而言，房地产、交通运输和电线电缆几大领域为铝消费增长提供了强大动力。1-6月份，中国的固定资产投资42371亿元，同比增长29.8％；房地产开发投资额同比增长24.2％；汽车产量同比增长27.8％，其中轿车产量同比增长53.2％。　　除此之外，这些在国内进行加工的铝材最终并非完全被国内市场所消耗，出口是消费增长的另一主要来源。今年以来，铝合金和铝加工材出口呈现飞速增长态势，1-6月份，铝合金和铝加工材出口数量的同比增长幅度分别达到了228％和66.3％。在原铝出口量有较大幅度减少的情况下（跟往年相比），各种形式铝产品的出口和净出口总量仍然出现了一定程度的增长。1-6月份，中国的原铝、铝合金、铝加工材净出口总量达到了55万吨，去年同期为49.4万吨；同时，铝制品的净出口增长幅度要更大一些。　　消费有望成为未来驱动力　　未来一段时间内，氧化铝价格可能还会有所下跌，但随着8月底消费市场的进一步启动，库存将再度减少，现货市场有望带动期货价格出现一定程度的走强。国际方面，在美国经济增长减速对市场消费的抑制作用没有明显表现出来之前（从局部来看，7月份主要地区的铝现货升水还比较稳定），美联储暂停加息对金属价格形成支撑。在这种情况下，国内价格也有更大的回升空间。

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