从宝钢的财务投资分析宝钢的并购行为

    宝钢持有钢铁股由9家减少到6家    作为行业领头羊，如何通过最有效的方式在国内钢铁业的并购中有所作为，成为摆在宝钢面前的一大课题    今年以来，宝钢对其它钢铁股的财务投资成为行业热门话题。今年一季报显示，“宝钢系”杀入了9家钢铁股。而半年报披露，宝钢持有并位居前十的钢铁股数量由9家减少到了6家，从持股数量上看，也可谓有进有退。{TodayHot}    宝钢方面曾表示，在二级市场介入钢铁股是基于财务理财的考虑。宝钢集团总经理徐乐江在日前举行的中期业绩推介会上也表示，根据中国资本市场现状，直接通过二级市场收购来实现做大做强的条件还不成熟。    虽然如此，业内人士仍将宝钢投资的钢铁股分为两类：一类是可能的战略收购对象，另一类是理财投资的对象。持股排名靠前的G邯钢和G济钢曾被市场认为最具并购可能的公司，但目前的并购预期都大大减弱了。宝钢作为国内钢铁业的老大，被国资部门赋予了整合国内钢厂的重任。但在重组方面，由于种种原因，宝钢目前还没有大步前行。{HotTag}    G宝钢高管表示，宝钢希望能在国内钢铁行业兼并重组方面发挥应有的作用，不会因为存在一些障碍而放弃。    少量持有4家公司    今年一季报显示出宝钢青睐的9只钢铁股分别是G邯钢（600001）、G济钢（600022）莱钢股份（600102）、G广钢（600894）、G马钢（600808）、G八一（600581）、G安钢（600569）、G酒钢（600307）和南钢股份（600282）。从半年报看，宝钢已经退出莱钢股份、南钢股份、G安钢和G广钢的前10大股东之列，并成为G包钢（600010）的前10大股东之一。    但宝钢对G包钢、G酒钢、G八一、G马钢的持股比例均不高。    6月末，宝钢集团下属全资子公司上海宝钢工程技术有限公司持有G包钢1795万股，占总股本的0.53％，为第7大股东。G包钢今年上半年每股收益0.09元，昨日收盘价仍在每股净资产以下。    一季度末，宝钢集团持有G酒钢206.11万股，宝钢工程持有199.99万股，持有比例分别为0.28％和0.27％。到了6月末，宝钢集团增持了119.89万股，持股比例上升到0.37％，宝钢工程的持有情况不详。    今年3月，宝钢集团和新疆八一钢铁集团在北京正式签署了战略联盟框架协议。从定期报告上看，宝钢集团一季度末持有G八一180万股，6月末增加到236万股，持有比例从0.31％提高到0.40％。    马钢集团也是宝钢的战略合作伙伴。一季度末，宝钢工程持有G马钢469万股，占0.07％；6月末，宝钢集团持有G马钢560万股，占0.09％。    无意并购邯钢    8月30日，面对投资者“宝钢对邯钢有无并购意图或计划”的问题时，徐乐江表示“目前没有。”    6月1日，宝钢举牌G邯钢曾引发强烈的并购猜想。当时宝钢集团已持有G邯钢1.67％股份，宝钢工程和宝钢集团另一家全资子公司———上海宝钢工业检测公司分别持有2.46％和0.87％，合计持股13819.66万股，占5.0002％。此外，宝钢手上还有邯钢的转债和认购权证。    不过，后来邯钢集团宣布增持，也未听说宝钢方面有进一步的动作。G邯钢半年报显示，宝钢工程、宝钢集团、宝钢设检均有少量减持，6月30日的持股比例分别为2.44％、1.66％和0.86％，合计4.96％。    G邯钢当前股价与举牌前大致相当，很难估计宝钢在举牌事件中的获利情况。    G济钢接近举牌线    G济钢是宝钢系的另一只重仓股，也曾是传闻中宝钢有意收购的对象。一季度末，宝钢工程和宝钢集团分别持有G济钢2461.11万股和859.52万股，以2.62％和0.91％的持有比例分列第二、第三大股东。之后的3个月里，宝钢工程和宝钢集团分别增持了872.62万股和1433.54万股，持股比例分别增加到2.96％和2.03％，合计4.99％，逼近了5％的举牌线。    8月1日，G济钢和莱钢股份发布公告称，山东省拟将吸收济南钢铁集团总公司和莱钢集团有限公司，组建山东钢铁集团。公告称，组建新的山东钢铁集团并不涉及企业合并。分析师认为，这是又一个行政性主导的合并案例，与鞍钢和本钢的合并，唐钢、宣钢和承钢组建新唐钢集团类似。分析师估计，济钢集团和莱钢集团2006年钢产能都将达到1000万吨，新组建的山东钢铁集团将成为国内的钢铁巨头之一，挑战宝钢的龙头地位。    作为行业领头羊，如何通过最有效的方式在国内钢铁业的并购中有所作为，的确是摆在宝钢面前的一大课题。

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