国内出口退税政策调整 短期内铝价将有望反弹

    上周期铝呈大幅回落走势，LME期铝跌幅达7.21%至2445美元/吨，跌幅为5月以来的最大值。国内主力合约611期铝下跌910元/吨至19290元/吨，几乎与前周涨幅相当。现货价下跌1860元/吨至20560元/吨，周五9月合约期价与现货价相差近250元/吨，显示近期国内现货对期价的下跌起到一定缓冲作用。周五上海库存增加4355吨至25762吨，LME库存减少5625吨至704675吨。国内期铝仍呈倒价差结构，现货升水有所扩大。期货价格虽下跌，但仍维持近强远弱格局，610与611合约的价差已达到640元/吨的高位。　　影响上周铝价走势的因素有以下几个。{TodayHot}　　第一，下调铝制品出口退税将对铝价形成中性影响。财政部、国家发改委、商务部、海关总署、国家税务总局五部委联合发出通知，自今日起调整部分出口商品的出口退税率，其中铝制品出口退税率由 13% 降至 8-11%，新政策自 2006 年 9 月 15 日起执行，对 9 月 14 日之前已经签订的出口合同，只要在12 月 14 日前报关出口，可按照调整之前的出口退税率退税。由于此前市场曾预计将下调铝材出口退税率，铝材的出口也赶在政策出台前有所增加，但从具体的出口退税率清单来看，铝材的退税率降至11%，与之前13%的退税率相比降幅较小，幅度小于市场预期值，因此在此利空因素释放后，短期铝价可能会因消费继续旺盛而有一定反弹要求。但因上周铝价走势的反复，预计反弹的高度应{HotTag}有限。预计今年第四季度的铝出口数量料增加50%至150,000吨。中国今年前7个月铝产品出口同比大增62%，至631,920吨，同期中国铝产量为432万吨，同比大增38%。　　第二，美国/加拿大铝定单强劲。八月订单(不包括罐料)同比增长14.3%，这是连续第四个月强劲增长。订单的六个月变化率显示了年底之前发货量都会增长强劲。发货量对订单的增长反应较慢，2006年上半年发货量与2005同期持平。但是，有迹象表明轧制品的发货量终于有所改善，在前四个月下降之后，五月同比增长5.4%，六月增长1.2%，预计七月和八月将会延续增长的趋势。因此我们预期，即使在2006年经济增长放缓的环境里，铝需求仍将保持增长。　　第三，利空方面的因素有：日本截止8月底铝库存环比上升12.7%。据东京消息，日本Marubeni贸易公司周二称，据估计，截止2006年8月31日，在日本的港口横滨，名古屋和大坂的铝库存增至251,600吨，环比增加12.7%，为自2月以来的最高点。日本铝库存增加主要是夏季铝发运放缓导致，且来自澳大利亚的船货提前运抵日本。今年5月底，日本三大港口的铝库存为219,900吨，为两年低点。此次回升短期料将产生一定库存压力。　　综合看，铝价在出口退税政策下来之后，短期因利空出尽可能有一定反弹要求，但由于后期因面临铝锭产量的扩张以及氧化铝产能扩张，铝价的上行空间有限。

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