玖龙纸业净利激增3.5倍

玖龙纸业主席张茵

　　内地造纸企业玖龙纸业（2689.HK）昨日公布截至今年6月底的财年业绩，期内实现净利润13.75亿元人民币，较上年同期的3.038亿元激增3.53倍，同时也较招股书预测的10.5亿元高出30.9%。此外，公司日前签订了金额最多为3.5亿美元的银团贷款协议。 　　玖龙纸业业绩报告显示，上财年营业收入达79亿元，同比增长63.8%；经营利润18.1亿元，同比增长2.25倍；每股盈利0.407元，派末期息{TodayHot}每股0.023元。期内包装纸销售量大升73.8％，达276万吨，创历史新高；毛利率亦由去年15.8％增长7.7个百分点，至23.5％。

　　公司主席张茵表示，公司产能将由目前的330万吨，提升至明年6月的535万吨，08年将进一步提升至715万吨；预期2007及2008年的资本开支将分别为28亿元和42亿元。她指出，虽然未来两年资本开支高达70亿元，但内部资金已足够应付开支，目前没有计划到内地发行Ａ股，亦无意在香港发债；未来三至五年会在内地中西部及北方建立生产基地，并研究在海外收购上游的木浆业务。她进一步表示，公司正与东莞政府部门进行磋商，于当地兴建两个5吨泊位的运煤及集装箱码头，预期在09年动工，投资额约5亿元，项目有助公司减省运输成本，但拒绝透露可节省多少。分析人士认为，玖龙纸业积极扩产，预示着公司将会有一段高速增长期。

　　张茵表示，原材料价格近期出现很大升幅，价格从低位上升15％至20％，但公司已成功将价格上涨所带来的成本转嫁在产品上，故没有影响公司毛利表现。另外，她指出，预期未来七年，约40％5吨以下包装纸生产商将因市场竞争加大而被淘汰，故包装供应可能减少，但全球需求仍不断增加，对公司而言，将有很好的发展机会。

　　公司昨日公布的业绩远远高于此前大行的预期，花旗此前表示，预计财年净利润较上年同期猛增2.5倍，至10.62亿元；将该股评级为“持有”，目标价7.7港元。此外，瑞银此前也同样预计公司财年净利润将增长2.5倍，维持该股“买入”评级，目标价9.8港元。玖龙纸业自今年3月在港上市以来股价大幅飙升，昨日收至7.59港元，较发行价3.4港元上涨1.23倍。

　　此外，玖龙纸业日前签订银团贷款协议，金额最多为3.5亿美元，为期4年，年息为伦敦同业拆息加50个基点。贷款一半用作未来开支，另一半用作偿还部分人民币短期贷款。张茵表示，筹组银团贷款后，公司人民币贷款占全部贷款比重，将由八成三降至四成，将可减少人民币升值的风险，优化贷款结构。另外，在增加该笔借贷后，公司的负债率会由目前的三成增至四成半。

玖龙纸业主席张茵

　　内地造纸企业玖龙纸业（2689.HK）昨日公布截至今年6月底的财年业绩，期内实现净利润13.75亿元人民币，较上年同期的3.038亿元激增3.53倍，同时也较招股书预测的10.5亿元高出30.9%。此外，公司日前签订了金额最多为3.5亿美元的银团贷款协议。 　　玖龙纸业业绩报告显示，上财年营业收入达79亿元，同比增长63.8%；经营利润18.1亿元，同比增长2.25倍；每股盈利0.407元，派末期息{TodayHot}每股0.023元。期内包装纸销售量大升73.8％，达276万吨，创历史新高；毛利率亦由去年15.8％增长7.7个百分点，至23.5％。

　　公司主席张茵表示，公司产能将由目前的330万吨，提升至明年6月的535万吨，08年将进一步提升至715万吨；预期2007及2008年的资本开支将分别为28亿元和42亿元。她指出，虽然未来两年资本开支高达70亿元，但内部资金已足够应付开支，目前没有计划到内地发行Ａ股，亦无意在香港发债；未来三至五年会在内地中西部及北方建立生产基地，并研究在海外收购上游的木浆业务。她进一步表示，公司正与东莞政府部门进行磋商，于当地兴建两个5吨泊位的运煤及集装箱码头，预期在09年动工，投资额约5亿元，项目有助公司减省运输成本，但拒绝透露可节省多少。分析人士认为，玖龙纸业积极扩产，预示着公司将会有一段高速增长期。

　　张茵表示，原材料价格近期出现很大升幅，价格从低位上升15％至20％，但公司已成功将价格上涨所带来的成本转嫁在产品上，故没有影响公司毛利表现。另外，她指出，预期未来七年，约40％5吨以下包装纸生产商将因市场竞争加大而被淘汰，故包装供应可能减少，但全球需求仍不断增加，对公司而言，将有很好的发展机会。

　　公司昨日公布的业绩远远高于此前大行的预期，花旗此前表示，预计财年净利润较上年同期猛增2.5倍，至10.62亿元；将该股评级为“持有”，目标价7.7港元。此外，瑞银此前也同样预计公司财年净利润将增长2.5倍，维持该股“买入”评级，目标价9.8港元。玖龙纸业自今年3月在港上市以来股价大幅飙升，昨日收至7.59港元，较发行价3.4港元上涨1.23倍。

　　此外，玖龙纸业日前签订银团贷款协议，金额最多为3.5亿美元，为期4年，年息为伦敦同业拆息加50个基点。贷款一半用作未来开支，另一半用作偿还部分人民币短期贷款。张茵表示，筹组银团贷款后，公司人民币贷款占全部贷款比重，将由八成三降至四成，将可减少人民币升值的风险，优化贷款结构。另外，在增加该笔借贷后，公司的负债率会由目前的三成增至四成半。

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