中国房价小步快跑还是飞奔？ 投行判断空前对立

    未来几年，中国房价是小步慢跑还是快速飞奔？在投资银行内部，对于这一问题的认识已达到空前对立，并一直争吵到23日举办的“2006中国地产金融年会”上。中金公司首席经济学家哈继铭对房价持谨慎态度，而摩根大通董事总经理龚方雄则高调唱多房价和房地产股。　　属于学院派的赵晓则教授透露，在投行内部，目前的争论态势是，“做分析的”一致不看好中国的楼市，而“做投资的”却对楼市保持高度兴奋。{TodayHot}　　中金哈继铭：未来4年不可能大涨　　不少人把中国目前的经济比作日本20世纪70年代的经济——外贸顺差很大，储蓄率在上升，货币在升值。因此他们认为，在未来4年内，中国房价也将会像日本20世纪70年代时那样飞涨。　　哈继铭则谨慎地认为，虽然中国房价将呈现涨势，但不可能飞涨。他提醒说，目前房价的某些支撑因素可能只是暂时的，容易催生资产价格泡沫。　　“日本20世纪70年代失业率仅有1%，中国目前失业率很高，仅注册失业率就达4%以上。”哈继铭认为，这是日本和中国经济很重要的区别，只要失业率高，工资就很难出现快速的上涨，人民币大幅升值就不具备最基本的支持。　　他同时认为，当初日本政府对于资产价格过度上涨的警惕程度不如目前中国政府。中国政府目前的政策，不但考虑到了金融稳定，还考虑到了收入均衡和社会和谐，这些都会使房价上涨的幅度不至于像日本20世纪70年代那么疯狂。　　摩根大通龚方雄：每年上涨10%很合理　　哈继铭的话音刚落，随后上台演讲的龚方雄就与他唱起了反调。龚方雄认为，未来几年，中国房价上涨幅度将很乐观，房地产股会非常赚钱。　　“如果未来3年要在中国选一只最好的股票，应该是什么？无论投资A股、B股还是H股，房地产股都是最好的选择。”　　“我看的要比哈继铭更乐观一点，未来3年人民币将有相当的升值空间。”他表示，假如未来3至5年人民币升值30%-40%，实际GDP每年增长10%左右，中国平均房价每年上涨10%左右都是合理的，房地产股的回报率也将相当可观。　　他认为，即使未来几年房价上涨会受到压制，国内不断增长的财富会流入股票等其他资产市场上，但在中国资本账户相对封闭、人民币被大大低估的情况下，在股票市场上大规模积累的财富由于受到资产再膨胀的压力，仍然会流向房地产、债券或者其他资产上。“这种基本格局，我们认为未来两三年都不会改变”。　　虽然宏观调控给楼市增加了很多变数，但龚方雄不以为意。他表示，目前出台的很多宏观调控措施都是治标不治本。靠对房地产的直接干预、硬性打压只会起到暂时的效果，但是不会从根本上解决资本流动性过剩问题，“这一点国外的投资者看得很清楚”。

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