钢铁：钢价矿石继续回调 毛利依然下降

国内钢价继续下降,期货价格先降后升带动期现价差先降后升,估算毛利本周继续下降。      本周国内钢价指数小幅下降1.9%,其中长材下降1.9%,板材下降1.7%,上周三大指数的下降      幅度分别为1.3%,1.5%和1.2%。螺纹钢期货主力合约先降后升使得期现价差先降后升,但环比依然小幅下降。现货价格的持续低迷是制约当前期货价格的主要原因,同时上涨乏力的期货价格反过来也影响后期现货钢价的走势。受制于钢价下跌,本周我们估算的毛利水平继续下降。当前除冷轧外各品种估算毛利皆已亏损,这将会在各家钢铁公司7月报表中有所体现。虽然亏损不会长期存在,但在需求面临回落且成本短期依然强势的制约下,行业的盈利水平可能在低位维持较长的一段时间。      本周国际钢价CRU指数继上周小幅下降2.15%后再次下跌2.79%。      本周国际钢价CRU指数继上周小幅下降2.15%后,本周再次下降2.79%,其中长材指数本周维持不变,之前涨幅偏大的扁平材指数跌幅也较大,本周下跌4.29%。分地区来看,北美地区小幅下降2.18%,不过美国粗钢产能利用率出现了小幅上升,欧洲地区本周暂时维持不变,而亚洲地区在国内钢价面临回调的制约下小幅下降4.57%。      经历了过快上涨后的国际钢价在面临需求回落时,回调可能难以短期迅速结束。      本周矿石价格下降1.4%,进口矿上升0.1%,国产矿下降2.4%,海运费本周持续下滑。      本周矿石价格指数小幅下降1.4%,其中进口矿上升0.1%,国产矿下降2.4%。在当前钢价持续回落且估算毛利已为负的背景下,成本的下降也在情理之中。只是从偏小的跌幅来看,成本端短期依然略显强势。进口矿指数本周小幅上升0.1%,这一方面是由于前期进口矿下跌过快,另一方面也说明了国际钢铁的开工可能依然维持在较高的水平上。海运费本周小幅下降,BDI从3844变为3288,下降14.46%(其中BCI从5110变为4276,下降16.32%)。      本周社会库存总量小幅下降0.41%,长材降幅大于板材。      本周社会库存总量依然小幅下滑0.41%,其中长材下降0.54%,板材下降0.26%。内需虽然有所下滑但总量依然较大,而近期限于盈利低迷行业总产量正出现小幅回落,这使得目前的库存依然处于下降周期。只是在这种去库存的过程中,钢价难免会受到抑制。      本周全国主要港口铁矿石库存总量为6995万吨,下降98万吨。      市场表现:钢铁行业指数本周上涨0.18%,跑输沪深300幅度为0.34%。      钢铁行业指数本周上涨0.18%,跑输沪深300幅度0.34%。本周沪深300上涨0.53%,上证综指上涨0.64%,全A指数上涨0.98%。表现较好的个股为久立特材、莱钢股份、济南钢铁,本周涨幅为:21.31%、8.86%和6.50%。      表现较差的个股为华菱钢铁、鞍钢股份和ST钒钛,本周波动为-3.45%、-2.63%和-2.07%。

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